20221208-国海证券-航空机场事件点评_行业中长期的起点已经开启_5页_389kb

行业研究总结：航空机场事件点评

核心内容

2022年12月7日，国家卫健委发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（“新十条”），对与出行相关的防控政策进行了进一步优化。该政策标志着国内出行需求的复苏拐点已确认，对航空与机场行业具有积极影响。

主要观点

防控政策优化，出行信心提振

• “新十条”取消了大部分地区的核酸检测要求和健康码查验，仅保留对特定岗位和区域的检测。
• 不再对跨地区流动人员进行核酸检测和落地检，大幅降低了出行门槛。
• 该政策是对“二十条”的进一步优化，有助于恢复公众出行信心，推动航空和机场行业复苏。

地方政策跟进，基本面改善可期

• 自“二十条”发布后，全国多个城市已陆续调整防控措施，进一步释放出行需求。
• “新十条”发布当日，上海、北京、广州等城市即宣布取消外来人员“三天三检”政策。
• 随着政策持续优化，压抑三年的公商务和因私出行需求有望进入修复阶段，行业基本面将逐步改善。

行业投资逻辑

• 机场板块：存在确定性估值修复机会，重点推荐美兰空港、白云机场，关注上海机场。
• 航空板块：具备估值修复与周期弹性双重逻辑，重点推荐吉祥航空、春秋航空，长期推荐中国国航、南方航空、中国东航。

关键信息

行业评级

• 维持“推荐”评级，认为航空与机场行业在后疫情时代具备较强的投资潜力。

重点推荐个股

风险提示

• 宏观风险：经济大幅波动、地缘政治冲突、油汇大幅波动、大规模自然灾害、新一轮疫情爆发等。
• 行业风险：业务增速不及预期、重大政策变动、竞争加剧、行业事故等。
• 公司风险：现金流断裂导致破产、低价增发导致股份被动大幅稀释、成本管控不及预期等。

投资策略

• 机场板块：关注估值修复机会，重点布局一线机场。
• 航空板块：把握估值修复与周期弹性双重逻辑，优先选择具备成长性与价格弹性的公司。
• 重点关注美兰空港、白云机场、吉祥航空、春秋航空、中国国航、南方航空、中国东航等个股。

研究团队

• 许可：交通运输行业首席分析师，注重从买方视角挖掘有定价权的优质公司。
• 李跃森：资深分析师，主攻机场与航空板块，擅长挖掘行业本质。
• 周延宇、祝玉波、钟文海、李然、王航：团队成员分别主攻快递、快运、跨境物流、航运等细分领域，具备深度研究与产研融合能力。

投资评级标准

免责声明

本报告仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并谨慎决策。