20230717-国海证券-锦江酒店-600754.SH-2023年半年度业绩预告点评_商旅复苏驱动经营恢复_非经常性收益影响较大_5页_404kb

锦江酒店（600754）2023年半年度业绩预告分析报告

股票评级：增持（维持）

股价区间：4210-6806元

核心评级要点

业绩表现

◼ 销售情况：2023年上半年境内外商旅需求复苏显著，国内旅游人次同比增长639%
◼ 财务数据：
 - 预计2023H1归母净利润50-55亿元，同比增长10656%-11732%
 - 扣非归母净利润37-42亿元，同比增长378%-416%

境内外复苏动态

◼ 境内酒店RevPAR逐季恢复加速，4-6月同比增幅分别为113.48%、61.63%、18%
◼ 境外酒店6月RevPAR已恢复至2019年同期的114%，4-5月RevPAR同比增幅分别达209.1%、114.4%

非经常性收益影响

◼ 2023Q2非经常性收益约9.2亿元，占归母净利润约22%-25%

国际化扩张

◼ 2023年6月宣布拟以2亿欧元增资卢森堡全资子公司，增强境外抗风险能力

盈利预测

◼ 收入预测：2023-2025年营业收入分别为13889亿、15663亿、17189亿，增长率分别为26%、13%、10%
◼ 净利润预测：归母净利润预计分别为1477亿、2164亿、2766亿，同比增长1202%、46%、28%

估值信息

◼ 当前市值为49,575百万元，对应PE54倍、PB3.77倍
◼ 首次建议目标价为7073元，对应PE20倍

摘要

截至2023年7月17日，券商研究指出锦江酒店2023年上半年业绩预增，归母净利润预期为50-55亿元，同比增长10656%-11732%，扣非净利润为37-42亿元，同比增长378%-416%，已恢复至疫情前水平。业绩增长主要驱动因素为商旅需求复苏及境外业务表现优异。分析师维持“增持”评级，目标价较当前上涨空间显著，但需警惕宏观经济与行业竞争风险。