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大盘蓝筹表现较为坚挺，“宽货币+宽信用”有望提振市场热情

——策略周观点2022年第4期

核心内容

2022年1月第4期策略周观点指出，A股市场在“宽货币+宽信用”政策环境下表现分化，市场信心尚未完全恢复，但部分行业和板块展现出较强的支撑力。分析师建议关注“稳增长”主线下的必选消费和新基建领域，同时提醒投资者注意疫情反复、宏观经济不及预期及监管政策收紧等风险。

主要观点

1. 市场表现

• 主要指数涨跌分化：
  上证综指微涨0.04%，深证成指下跌0.86%，创业板指下跌2.72%，沪深300上涨1.11%，科创50下跌1.67%。
• 行业表现不一：
  医药生物、国防军工、基础化工等板块跌幅靠前；煤炭、计算机、银行等板块涨幅较大。
• 成交额上升：
  受降息政策影响，两市日均成交额为11,015.63亿元，环比增加2.45%。
• 医药生物板块成交额领先：
  医药生物板块连续四周成交额排名第一，达6,689.46亿元；计算机板块紧随其后，成交额为5,576.94亿元。

2. 流动性指标

• 融资融券余额：
  截至1月21日，A股融资融券余额为17,818.78亿元，周环比减少280.96亿元。
• 融资净流入：
  计算机、国防军工、石油石化等行业融资净流入较多，电子、非银金融、医药生物等行业净流出较多。
• 北向资金：
  本周北向资金净流入291.97亿元，主要流入银行、非银金融、电力设备等行业，流出商贸零售、家用电器、农林牧渔等行业。

3. 财经要闻

• 2021年GDP增长8.1%：
  国家统计局数据显示，2021年全年GDP增长8.1%，两年平均增长5.1%。
• 央行降息释放积极信号：
  央行下调MLF和逆回购利率各10个基点，7天逆回购利率降至2.1%，1年期MLF利率降至2.85%。
• 发改委推动基建投资：
  国家发改委强调适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目。
• LPR下调：
  1年期和5年期以上LPR分别下调10个和5个基点，1年期LPR降至3.7%，5年期以上LPR降至4.6%。
• 税费优惠政策延续：
  国务院常务会议决定延续执行11项税费优惠政策至2023年底，以支持企业发展。

关键信息

• 政策支持：
  财政政策将扩大支出规模，提高资金使用效能，重点支持基建和制造业投资，推动经济“稳增长”。
• 市场情绪：
  投资者情绪尚未完全恢复，主要宽幅股指换手率连续两周下行。
• 行业配置建议：
  • 必选消费：关注景气度反弹、节假日效应推动及具备提价预期的行业。
  • 新基建板块：如5G、特高压、城轨、充电桩等，受益于财政资金支持和政策导向。
• 风险提示：
  疫情反复、宏观经济不及预期、监管政策收紧。

投资建议

• 关注“稳增长”主线：
  市场在政策支持下，预计基建和制造业投资将成为托底经济的重要推动力。
• 重点布局新基建：
  基建领域尤其是符合政策导向的5G、特高压、城轨、充电桩等板块具备较强增长潜力。
• 必选消费机会：
  节假日效应和提价预期为消费板块带来机会。

评级体系

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数：沪深300指数

研究团队信息

• 分析师：徐飞

  • 执业证书编号：S0270520010001
  • 电话：021-60883488
  • 邮箱：xufei@wlzq.com.cn

• 研究助理：

  • 宫慧菁：电话 13560468024，邮箱 gonghj@wlzq.com.cn
  • 赵达：电话 13601074335，邮箱 zhaoda@wlzq.com.cn

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