20160214-浙商证券-后勤托管系列专题报告之二_借力资本市场_行业黄金发展阶段将至_31页_2mb

后勤托管行业分析报告总结

核心内容

后勤托管是服务外包领域的重要组成部分，主要为企事业单位提供餐饮、物业、办公、金融、差旅、传媒、物流和劳保用品等后勤外包服务，是服务外包领域待挖掘的“金矿”。我国后勤托管市场目前处于分散和低渗透率状态，但随着政策支持和企业需求增长，未来市场空间广阔，预计到2020年市场规模将达2.5万亿元，剔除医疗后约为2.1万亿元。

主要观点

1. 行业潜力巨大：后勤托管市场在餐饮、医院、物业和办公用品等领域发展迅速，市场规模有望持续扩大。
2. 多因素驱动行业爆发：包括人均GDP增长、企业盈利恶化、政策支持、反腐力度加强等。
3. 平台化和专业化是发展方向：建议关注平台化和专业性强的后勤托管公司，以实现资源整合和效率提升。
4. 资本市场助力行业整合：行业领先者通过借壳、并购和IPO等方式登陆资本市场，推动行业整合和扩张。

关键信息

后勤托管市场发展现状

• 当前主要集中在餐饮、医疗、物业和办公用品四个领域。
• 市场分散，渗透率低，未来整合空间巨大。
• 市场规模预计在2020年达到2.49万亿元，其中餐饮、医院后勤、物业和办公用品合计占比最高。

多因素驱动行业增长

1. 他山之石：人均GDP迈入8000~10000美元区域，国外行业巨头扩张加速。
2. 企业盈利恶化：A股净利润同比增速下降，企业通过后勤托管降低运营成本。
3. 创业创新政策支持：2015年新登记企业增长21.6%，96%为小微企业，后勤托管成为解决其管理痛点的重要方式。
4. 反腐高压：企事业单位更倾向于阳光采购，后勤托管成为抑制腐败的有效手段。
5. 政策引导：国家出台多项政策推动服务外包行业规范化、国际化和高端化发展。

后勤托管商业模式

• 半托管模式：包括综合服务模式和管理输出模式。
• 全托管模式：包括自负盈亏模式和收取管理费模式。
• 各种模式在成本控制、服务质量和适用组织方面各有优劣。

后勤托管成本效益分析

• 收益：降低运营成本、提高效率、释放资源、获得高质量服务。
• 成本：增加签约成本、失去部分控制权、影响创新能力、员工士气下降。
• 后勤托管后，企业每年后勤支出可下降30%左右，部分企业节省空间更大。

后勤托管产业链

• 上游：餐饮、物业、办公、金融、传媒、差旅、物流、劳保、IT、人力资源和财务外包等供应商。
• 下游：企业、政府机关、部队、高校及医院等客户。
• 平台型公司：如九好集团、厦门旷达办公服务有限公司、和益后勤平台、总务在线等，提供一站式解决方案。

重点推荐标的

• 鞍重股份（九好集团借壳上市）：提供餐饮、物业、办公、IT、传媒、劳保、差旅、物流、金融等9大类服务。
• 宜华健康：收购众安康，转型医疗后勤服务和养老医疗。
• 青海明胶：收购神州易桥，转型企业财税及综合外包服务。
• 兰生股份：旗下上海外服为人力资源外包服务知名企业。

国内外后勤服务企业

• 国际巨头：如索迪斯、Aramark、ADP等，具有高集中度、丰富服务内容和全球运营经验。
• 国内企业：如麦金地、众安康、神州易桥、上海外服等，逐步向专业化、平台化发展。

市场规模预测

根据行业假设和预测数据，2015~2020年，后勤托管市场规模预计如下：

市场趋势

1. 板块创新：其他外包板块的潜在价值将逐步被挖掘。
2. 综合性外包商：更受青睐，有助于节省成本。
3. 与互联网融合：推动服务外包向O2O模式发展。
4. 平台型企业：逐步占据产业链优势，提升供需匹配效率。
5. 专业化发展：推动行业向专业化、高端化发展。

结论

后勤托管行业正处于快速发展的阶段，未来市场潜力巨大。通过平台化和专业化的发展路径，企业可以有效降低成本、提高效率，同时借助资本市场实现快速扩张和整合。政策支持和反腐背景进一步推动了后勤托管的需求增长，行业前景广阔。