20240519-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_政策驱动下内需预期改善_反向合资打开出海新空间_16页_1mb

全年国内外乘用车市场销量保持稳定增长态势。1月批发与零售表现优于预期，新能源汽车销量增长迅速，结构中，传统燃油车表现未达预期，然而电动车销售势头强劲。5月新能源汽车终端零售及批发均保持同比正增长。乘联会数据显示，1-5月乘用车销量未达预期，但考虑到4月销量集中释放，特别是智己L6、领克07EM-P、问界M7MAX焕新版等新车发布后，消费者热情度大幅提升，提高了未来销量增长的预期。

出海战略持续推进，国际布局呈现良好开局。小米SU7、蔚来乐道L60、特斯拉Cybertruck等多款新车型的发布与投放也显示出高度竞争态势，同时行业政策协同发力，海外市场空间广阔，有利于“走出去”战略的深化。

随着海外工厂等在地化产能的布局，品牌影响力显著提升，出口国家和地区持续扩展，乘用车出口量、新能源汽车海外占比大幅提升，呈现长期向好前景。

新能源产业链各方面出现一定分化趋势。从价格层面看，锂价、钴价等原料价格环比普遍下行；从技术层面看，固态电池、换电体系、快充技术等驱动高端应用场景快速破圈。其中，五星宇树G1机器人发布具有重要意义。

投资建议方面，建议聚焦两条主线：技术进步+海外扩张。对整车板块，在技术迭代和全球化布局等方面重点关注龙头企业，如华为汽车生态核心参与者（江淮汽车）等。此外，在新能源汽车方面还要关注电芯、隔膜等核心零部件企业的盈利修复进展。

整体来看，在补贴、新品规模、出口增量等因素的共同推动下，市场版图加速重构，产业竞争格局逐步洗牌。