医药行业2019年1月投资月报：每一个低谷，皆是向上的开端-20190102-兴业证券-42页_1mb

医药行业2019年1月投资月报总结

核心内容

本报告主要分析了2018年12月医药板块的市场表现、政策影响以及重点公司的投资推荐，同时展望了2019年1月医药行业的投资策略。报告指出，医药行业在经历大幅下跌后，投资者情绪逐渐恢复，政策带来的行业升级与转型机会显现。

主要观点

• 市场表现：2018年12月医药板块整体下跌，但最后一周录得正收益，表明市场情绪开始回暖。
• 政策影响：带量采购被视为一次“产业升级”，推动企业控费降价的同时，也促进创新药的发展。
• 投资策略：短期可关注非药领域及药品领域的结构性机会，如医疗设备、CRO行业、非医保生物药等；中长期则应关注具备创新能力和研发实力的龙头公司。
• 推荐组合：1月推荐了多个组合，包括稳健组合和积极进取组合，涵盖创新药、处方药、医疗器械等多个领域。

关键信息

重点公司及评级

投资组合推荐

稳健组合

• 恒瑞医药：创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期
• 华东医药：低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点
• 科伦药业：品种数量多，研发及原料药业务渐入佳境
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理

积极进取组合

• 艾德生物：伴随诊断领域龙头企业，渠道力产品力强大
• 万东医疗：国内影像学重要企业，产品升级带来业绩较快增长
• 长春高新：生长激素国内龙头，估值较低，业绩保持较快增长
• 鱼跃医疗：低估值稳定增长的家用医疗器械龙头

政策分析

• 带量采购：以一致性评价为质量标杆，成本为底价，采购量为筹码，推动医药行业转型升级。
• DRGs试点：全国性政策层面开始释放温和化信号，强调权利与义务对等。
• 政策免疫品种：如中成药（天士力、中国中药）、中药消费品（片仔癀）、非医保生物药（长春高新、我武生物）。

风险提示

• 政策波动性风险
• 销售费用节省不及预期
• 价格体系维护风险
• 价格降幅超预期
• 产品质量和供应风险
• DRGs试点等新政策压力

附录：相关报告与数据

• 报告正文：包含12月份医药行业走势回顾、政策及公告、重点公司推荐等。
• 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理
• 图表：包括医药板块股价表现、估值水平及溢价率变化等。

结论

医药行业正经历由政策驱动的深刻变革，带量采购不仅是降价压力，更是转型升级的动力。短期可关注“避风港”类公司，中长期则应关注具备创新能力和成长潜力的龙头企业。投资者应保持理性，关注政策变化及企业研发进展，合理布局，把握行业复苏机遇。