20220102-广发期货-甲醇期货周报_短期延续弱势_关注后续装置重启情况_28页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容概述

本周甲醇期货市场延续弱势，整体供应偏宽松，需求端尚未明显回暖，市场交投情绪谨慎。主要受原料端煤炭价格持续下滑影响，甲醇价格承压，同时部分装置的重启预期对市场有一定支撑，但整体仍需关注需求拐点及海外装置动态。

主要观点

• 原料端：煤炭价格持续走弱，动力煤价格下跌，对甲醇成本支撑减弱，中长期看煤炭供应增加可能进一步压制甲醇价格。
• 甲醇供应：国内甲醇整体开工率维持高位，西北地区开工率显著提升，表明供应端压力较大。
• 甲醇库存：华东华南港口库存持续累库，主要由于进口船货集中抵港，提货减少；内陆库存则以去库为主，但部分区域仍存在库存积累。
• 下游需求：传统下游如醋酸、二甲醚开工率有所回升，但整体采购积极性一般，以刚需为主；烯烃行业开工率相对稳定，但部分装置仍处于检修状态。
• 利润情况：煤制甲醇利润仍处盈亏线下方，天然气制甲醇利润有所下滑，部分下游如环氧丙烷、乙二醇利润依旧低迷。
• 装置动态：多个甲醇及烯烃装置计划在2022年初重启，部分装置已恢复运行，对市场供应形成一定支撑。

关键信息

一、行情回顾

• 甲醇主力合约价格下跌，截至12月31日收于2478元/吨，周跌幅131元/吨。
• 西北地区甲醇价格下跌，华东、华南价格有所回落，市场交投清淡。
• 烯烃行业开工率稳定，MTO/MTP开工率约73.74%，但部分装置仍处于检修状态。

二、甲醇产业链

• 原料端：动力煤价格下跌，西南天然气价格稳定，部分气头装置限气降负检修。
• 供应端：国内甲醇开工率升至70.42%，西北地区开工率85.61%，显示供应充足。
• 利润端：煤制甲醇利润亏损，天然气制甲醇利润有所下滑，部分下游行业仍亏损。
• 下游需求：醋酸、二甲醚开工率回升，但甲醛等下游仍受环保影响，开工率低迷。

三、甲醇进出口及外盘

• 海外甲醇供应充足，价格承压，东南亚报盘持续走低。
• 伊朗部分装置因限气停车，影响供应；沙特、美国等地区装置运行稳定。
• 甲醇净进口量维持，CFR中国价差、东南亚-中国价差等指标反映进口成本变化。

四、甲醇库存

• 港口库存：华东华南港口库存整体累库，累库量约3.96万吨，环比增长6.31%。
• 内陆库存：西北地区库存略有累库，其他地区库存以去库为主。
• 区域差异：福建地区库存明显积累，广东库存窄幅去库，反映区域供需变化。

本周策略

• 甲醇：短期维持震荡偏弱观点，关注需求拐点、海外装置情况及港口库存变化。
• 市场情绪：整体市场交投谨慎，下游采购意愿不足，供应端压力较大。

风险提示

• 需求端未见明显释放，需关注下游行业复苏情况。
• 原料端煤炭价格走势可能对甲醇价格产生持续影响。
• 海外装置停车及重启情况可能对国际价格及进口成本产生影响。
• 装置检修恢复进度影响供应节奏，需密切关注。

数据来源

• 隆众资讯、卓创咨询、Wind、广发期货发展研究中心

报告声明

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