20250928-创元期货-甲醇月度报告_短期供需延续宽松_长期关注伊朗装置动态_23页_1mb

甲醇月度报告总结 (2025年9月28日)

摘要:
甲醇基本面短期驱动有限，维持区间偏弱波动（2327-2424元/吨），主要由到港量高企、库存压力大支撑。短期供需延续宽松，长期关注伊朗装置动态，库存去化依赖进口减少。

一、供应端

1. 国内供应高位运行：
   • 9月预计产量810万吨，同比+3.8%，产能利用率83.4%，环比持平。
   • 9-10月装置检修与复产并存，供应变动不大，国内维持高位。
2. 进口压力持续：
   • 8月进口176万吨，同比/环比双增，创近年新高。
   • 波动源：伊朗装置快速复产，印度制裁转向中国，叠加非伊出口增加。

二、需求端

1. MTO需求表现强劲：
   • 产能利用率91.7%维持高位，神华新疆、宁夏宝丰三期装置重启推高开工率。
   • 但利润不佳（华东MTO利润-609.6元/吨），需关注宁波富德检修进展。
2. 传统需求平稳：
   • 甲醛、醋酸、MTBE开工率波动，但整体体量较小，利润不佳。

三、库存与价格

1. 库存压力仍在高位：
   • 港口库存149.22万吨，虽环比小幅减少，但仍处于偏高水平。
   • 内地库存低位，港口/内地库存倒挂格局持续。
2. 价格波动区间：
   -江苏太仓价格2250元/吨，内蒙古2090元/吨，港口与内地价差维持低位。

四、成本端

1. 成本支撑力度弱：
   • 动力煤价格环比上涨，但需求气温回落，支撑有限。
   • 煤制成本2039元/吨，利润41元/吨；天然气制成本2300元/吨，利润欠佳。

五、关注焦点

• 宏观波动： 宏观面仍为变量，需警惕政策变化。
• 伊朗装置动态： 长期去库依赖进口缩量，当前主要压力来自伊朗。
• MTO负反馈： MTO利润修复对整体需求形成潜在压制。

结论：
短期甲醇市场偏弱运行，库存压力主导，需关注进口节奏与MTO装置变动。长期去库仍待伊朗供应减量，需密切监测装置动态。