深度报告-20240410-西南证券-江中药业-600750.SH-胃肠品类领导者_高股息+央企_价值重塑_24页_4mb

江中药业（股票代码600750）是一家医药生物领域的央企，专注于胃肠、咽喉咳喘和补益等非处方药业务，以及处方药和大健康产品。公司以“江东中、利活”两大品牌为核心，构建了强大的品类护城河，核心产品如健胃消食片市场领导地位稳固，2023年收入达11亿元，贡献显著。2023年公司营收439亿元，净利润708亿元，同比增长18.4%，主要得益于OTC业务和大健康领域的强劲增长。

2024年1月，公司发布股权激励计划，授予7635万股，考核目标为未来三年净利润复合增速不低于9%，并将加强研发投入和回报率管理。盈利预测显示，2024-2026年公司收入预计502、582和679亿元，增长率分别为14.3%、15.9%和16.7%；净利润预计298、580和951亿元，增长率13.7%、14.8%和15.1%。估值方面，当前PE约21倍，略低于同业水平（如贵州三力、桂林三金等）。风险包括政策波动、产品销售不及预期和原材料价格波动，可能影响业绩。公司被推荐积极关注，潜在增长仍可期待。