20221029-光大证券-聚光科技-300203.SZ-2022年三季报点评_谱育科技订单增长快速_贴息政策有望持续获益_3页_741kb

公司研究总结：聚光科技（300203.SZ）2022年三季报点评

核心内容概述

聚光科技（300203.SZ）在2022年前三季度实现营收21.75亿元，同比增长4.19%。然而，归母净利润为-1.09亿元，同比增亏；扣非归母净利润为-1.58亿元，同比增亏。第三季度营收增长显著，达8.23亿元，同比增长14.66%，归母净利润和扣非归母净利润分别减亏至-0.23亿元和-0.38亿元。公司新签合同总金额约29亿元，同比增长16%，其中谱育科技新签合同额约10亿元，同比增长45%，成为公司重要的增长引擎，谱育科技实现营业收入约5.5亿元。

主要观点

业绩表现

• 2022年第三季度营收增长稳健，显示出公司业务的韧性。
• 谱育科技作为公司的重要板块，订单增长显著，推动整体营收提升。
• 尽管公司整体净利润仍为负，但亏损幅度有所收窄，表明经营状况逐步改善。

研发投入

• 公司持续加大研发投入，2022年前三季度研发投入合计4.77亿元，同比增长16.04%，占营收比例达21.95%。
• 研发投入助力公司掌握核心技术，突破“卡脖子技术”，打破国外垄断。

产品创新与市场拓展

• 子公司聚拓生物推出ClinCap1000全自动毛细管电泳仪，具备高分辨、自动化、智能化、灵活性等优势。
• 子公司聚致生物推出GeneTOF系列核酸质谱分析系统，具备高通量、多重检测、高准确度、操作便捷等优势。
• 新产品有望持续放量，推动公司业绩增长。

政策利好

• 2022年9月国务院出台财政贴息政策，支持国产设备更新和高新技术企业研发费用加计扣除，公司生命科学板块将从中受益。
• 公司品牌实力受到认可，成功续评浙江省AAA级“守合同重信用”企业，并获得科学仪器行业两项大奖。

关键信息

盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润预测分别为0.41亿元、2.19亿元、4.39亿元。
• 当前股价对应2022-2024年PE分别为429倍、80倍、40倍，显示估值较高，但长期发展预期良好。
• 公司维持“增持”评级，基于其在分析仪器行业的领先地位和未来增长潜力。

风险提示

• 政策调整和产业周期波动可能影响公司业绩。
• 新产品研发失败或市场推广不及预期可能导致增长受阻。
• 运维业务存在一定的风险。

财务数据亮点

• 营收增长趋势总体向好，2022年前三季度营收增长16%，预计2023年和2024年分别增长25.16%和24.08%。
• 毛利率逐步提升，2022年E为42.0%，预计2023年和2024年分别为44.3%和46.1%。
• 研发费用率维持在较高水平，2022年E为14.68%，显示公司对创新的重视。

资产与负债结构

• 总资产稳步增长，预计2024年E达12,678百万元。
• 负债率维持在60%-62%区间，流动比率和速动比率保持稳定。
• 归母权益/有息债务和有形资产/有息债务指标显示公司具备一定的偿债能力。

股东权益与每股指标

• 归属母公司权益预计2024年E达4,768百万元。
• 每股净资产和每股销售收入持续增长，显示公司价值提升。

总结

聚光科技在2022年前三季度展现出稳健的营收增长和显著的订单提升，尤其是在谱育科技板块。尽管公司整体仍处于亏损状态，但亏损幅度逐步收窄，显示出改善迹象。公司坚持高研发投入，推动技术创新和产品升级，同时受益于国家财政贴息政策，未来发展前景被看好。分析师维持“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力。然而，公司仍需面对政策变化、新产品市场表现及运维业务风险等挑战。