20220829-国金证券-聚光科技-300203.SZ-谱育科技订单高速增长_非谱育困境反转加速_4页_1mb

报告摘要

聚光科技 (300203.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

聚光科技是一家专注于科学仪器的平台型公司，近年来在高端仪器领域不断取得突破，尤其在通用高端分析仪器、生命科学仪器和半导体检测设备方面。公司通过员工持股计划和子公司谱育科技的持续发展，推动了业务结构的优化与转型。尽管在2021年经历了较大的业绩下滑，但2022年谱育科技新签订单增长显著，显示出公司业务复苏的迹象。

主要观点

业绩表现：2022年上半年，公司实现营收13.5亿元，同比小幅下降1.3%；归母净利润亏损8627万元，同比大幅下降704.5%。然而，谱育科技新签订单达到6亿元，同比增长53%，显示出强劲的市场需求。
非谱育业务改善：非谱育业务在2022年亏损3076万元，但趋势向好。PPP项目进入运营付费阶段，以及环资与谱育业务的整合，均有助于提升整体业绩。
高端仪器发展：公司积极布局高端仪器市场，包括便携式GC-MS、台式GC-MS、GC-MS/MS、LC-MS/MS等，并在生命科学和半导体领域取得进展，如ICP-MS和LC-MS/MS获批二类医疗器械注册证，全光谱和质谱流式细胞仪实现上市销售，ICP-MS/MS在半导体上游实现销售，特气报警仪在芯片制造企业加速国产替代。
投资建议：鉴于公司困境反转加速，分析师上调了2022-2024年的归母净利润预测，分别为2.31亿元、3.94亿元和5.5亿元，对应EPS分别为0.59元、0.75元和1.228元，PE分别为57倍、34倍和24倍，维持“买入”评级。
风险提示：公司面临产业化进度不及预期、市场竞争加剧、核心零部件进口风险、下游需求低于预期、商誉减值、实际控制人减持和股权冻结、PPP项目减值等风险。