20230428-德邦证券-聚光科技-300203.SZ-2022业绩承压_新签订单高增_业绩修复可期_4页_393kb

聚光科技（300203SZ）

2022 年与 2023 年一季度经营表现

• 2022 年营收同比下降 8% 至 345 亿元，净利润亏损 37.5 亿元。
• 2023 年一季度营收同比增 34% 至 519 亿元，表明业绩逐步修复。
• 营收下滑主要因宏观形势与财务费用；净利润亏损扩大，但经营活动现金流改善。

分业务收入情况

• 仪器业务同比增长超 120%，毛利率随规模提升。
• 软件运维、检测工程、耗材环保收入同比下滑。
• 整体毛利率上升，但净利润增速仍为负。

谱育科技表现

• 2022 年营收同比增长 94%，新签合同达 46 亿，聚焦高端质谱产品体系。
• 高端质谱产品体系完善，国产替代潜力大。
• 订单增长系新增产品支撑，如在线 SPE-LC-MS 等新品，应用场景丰富。

研发投入持续走高

• 2022 年研发费用 56.6 亿，占收入 16.4%，同比上升；累计研发投入 30 亿。
• 产品取得专利 752 项，多个在研项目取得突破，推动国产高端仪器设备发展。

投资建议与目标

• 调整盈利预测，预计 2023-2025 年营收、净利润依次高增长。
• 维持“增持”评级，目标价较当前上涨超过六成。

风险提示

• 研发进展不及预期、跨境经营受阻、产品市场竞争加剧。