20230830-德邦证券-南网科技-688248.SH-储能营收快速放量_控费能力持续优化_4页_811kb

报告摘要

公司业绩表现突出：2023年上半年实现营收125.7亿元，同比增长79.3%；归母净利润11.6亿元，同比增长43.2%。其中，Q2单季营收79.7亿元，同比增长74.3%；归母净利润8.54亿元，同比增长11.9%。
储能业务高速增长：公司储能业务营收同比增长290%，占总体营收的55.49%。尽管整体毛利率同比下降7.59个百分点，但公司通过优化成本控制，期间费用率同比下降3.4个百分点。
投资扩张持续推进：

成立广东新型储能国家研究院，联合多家企业组建技术创新联盟。
收购贵州创星电力科学研究院70%股权及广西桂能科技70%股权，拓展省外市场。

未来预测（2023-2025年）：
- 营收预计分别为4,245亿、6,410亿、9,110亿元，复合增长率137.2%-510%。
- 归母净利润预计396亿、625亿、937亿元，增速92.6%-500%。
- 维持“增持”评级，目标价基于当前股价区间（2.92-7.99元）。
风险提示：行业竞争加剧、客户集中度高、上游组件价格波动等。

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