20130906-广发证券-造纸轻工行业跟踪分析报告_生活用纸市场运行平稳_家具市场受益地产旺季_溶解浆行业弱势盘整_包装业把握内需长线_22页_1mb

造纸轻工行业跟踪分析报告总结

核心内容概览

本报告对造纸及轻工行业多个细分领域进行了跟踪分析，重点包括生活用纸、家具、溶解浆及包装行业。报告分析了行业运行状况、市场动态及投资建议，并提示了相关风险。

主要观点与关键信息

一、生活用纸行业

• 市场运行平稳：本周除部分地区针叶浆价格小幅上涨外，木浆价格基本持稳，加工厂及经销商仍以固定货源采购为主，各地纸价未随浆价上涨。
• 供需有望改善：随着中秋国庆临近及商超促销活动增多，生活用纸下游需求有望回升，行业供需状况将有所改善。
• 龙头企业优势明显：由于生活用纸具有快消必需品属性，市场需求刚性，龙头企业凭借产品结构齐全、品牌渠道优势，在淡季中扩大市场份额。
• 投资建议：推荐恒安国际（H股）为“买入”评级，其产品结构最齐全、品牌渠道优势最明显。

二、家具行业

• 房价持续上涨：2013年8月全国100个城市新建住宅平均价格环比上涨0.92%，连续15个月上涨，带动装修刚需释放。
• 地产旺季利好：随着“金九银十”销售旺季来临，房地产数据持续走好，为家具板块提供支撑。
• 定制家具表现突出：定制家具受结婚刚需影响，表现强于行业整体，个性化模式吸引年轻消费群体。
• 投资建议：推荐定制家具龙头企业索菲亚为“买入”评级，其业绩增速有望优于行业整体。

三、溶解浆行业

• 价格持续下跌：溶解浆相关产品价格继续回调，市场反映下游需求有限，实单成交较少。
• 行业复苏未现：尽管7月纺织业用电量增速回升，表明行业需求有所改善，但溶解浆价格尚未回升，行业整体性投资机会尚未显现。
• 投资建议：暂不推荐相关上市公司，建议关注溶解浆行业复苏迹象，重点关注青山纸业、赛得利控股、岳阳林纸等龙头企业。

四、包装行业

• 原料价格波动：本周纸包装原料价格平稳，塑料包装原料价格止跌反弹，涨幅在100~300元/吨。
• 下游需求分化：食品饮料和日化用品增速稳健，穿越经济周期；家电和消费电子增速分化较大。
• 内需消费主导：包装行业建议关注以内需消费行业为下游的龙头企业，如合兴包装和永新股份。
• 投资建议：推荐合兴包装和永新股份为“买入”评级，因其未来订单需求稳定性较高。

重点公司盈利预测

风险提示

1. 经济增速下滑：若经济增速超预期下滑，可能导致行业下游需求萎缩。
2. 原料价格过快上涨：可能削弱企业盈利能力，影响行业整体表现。

行业评级与投资建议

• 行业整体评级：买入
• 报告日期：2013-09-06

联系方式

• 分析师：李音临，S0260512030006
• 联系人：申烨，shenye@gf.com.cn，020-87555888-6218
• 服务热线：020-87555888-8690
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

总结

报告指出，生活用纸行业在中秋国庆临近时有望迎来需求回升，供需状况改善；家具行业受益于地产旺季，定制家具表现优于整体市场；溶解浆行业价格持续走低，行业复苏尚未显现，暂不推荐；包装行业建议关注内需消费类客户，推荐合兴包装和永新股份。整体投资建议为“买入”，重点关注行业龙头。