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白糖产业周报总结（2026年9月11日）

核心内容概述

本周白糖产业报告聚焦于市场供需、库存情况、政策变化及价格走势，分析了国内外市场动态，为投资者提供参考。报告指出，全球白糖供需格局正逐步转向紧平衡，国内白糖市场受高库存压制，现货与期货价格均表现疲软。

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供应端分析

1. 国内产量

   • 2026年7月底，全国本制糖期累计生产食糖1295万吨，同比增加178.78万吨，增幅16.01%。
   • 全国累计销售食糖923万吨，同比减少32万吨，减幅3.35%。
   • 累计销糖率71.27%，同比放缓14.29个百分点。

2. 进口情况

   • 2026年7月，我国进口食糖47万吨，同比减少27.44万吨。
   • 2026年1-7月，累计进口食糖160.70万吨，同比减少17.51万吨。
   • 2025/26榨季截至7月底，累计进口食糖约336.96万吨，同比增加12.57万吨。

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需求端分析

1. 国内消费

   • 2026年7月，乳制品产量239.8万吨，同比增长8.4%。
   • 1-7月，乳制品产量1758.1万吨，同比增长5.0%。
   • 2026年7月，饮料产量1689.2万吨，同比下降5.4%。
   • 1-7月，饮料产量10778.7万吨，同比下降1.0%。

2. 成品糖销量

   • 截止8月31日，成品糖销量月度150万吨。

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库存端分析

1. 国内库存

   • 截至8月31日，中国白糖工业库存月度222万吨。
   • 广西工业库存221.34万吨，同比增加124.45万吨。
   • 云南工业库存90.66万吨，去年同期为46.74万吨，同比翻倍。

2. 郑商所仓单

   • 截至9月11日，白糖注册仓单24047张，有效预报7681张，总量31728张，折合白糖31.728万吨。

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政策与信息动态

1. 印度政策

   • 实施食糖出口禁令至2026年9月30日。
   • 允许免税进口100万吨原糖，以应对国内高价。
   • 进口截止日期调整为两个月期限，正值节日季前夕。

2. 巴西出口情况

   • 8月前三周出口糖169.37万吨，日均出口量11.29万吨，较上年8月全月日均出口量17.72万吨减少36%。

3. 泰国产量预期

   • 受干旱与作物改种影响，2026/27榨季产量或下降17%。

4. 中国进口动态

   • 商务部数据显示，2026年8月上半月关税配额外原糖到港1.58万吨，8月预报到港15.55万吨。

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价格与价差分析

白糖期货价格与价差

合约	收盘价	涨跌幅
SR01	5441	-0.146816%
SR03	5478	-0.127621%
SR05	5515	-0.126766%
SR07	5552	-0.107953%
SR09	5200	-0.325858%
SR11	5262	-0.075959%
SB	19.78	0%

价差（单位：元/吨）：

• SR01-05: -73
• SR05-09: 305
• SR09-11: -232
• SR01-03: -36
• SR03-05: -37
• SR05-07: -36
• SR07-09: 341
• SR09-11: -49
• SR11-01: -183

白糖现货价格与价差

城市	价格	涨跌	价差
南宁	5230	0	10
柳州	5220	0	-10
昆明	5070	10	160
湛江	5250	40	-20
日照	5450	20	-220
乌鲁木齐	5250	50	-20

基差分析

基差	涨跌
南宁-SR01	-189
南宁-SR03	-225
南宁-SR05	-262
南宁-SR07	-298
南宁-SR09	43
南宁-SR11	-6
昆明-SR01	-304
昆明-SR03	-340
昆明-SR05	-377
昆明-SR07	-413
昆明-SR09	-72
昆明-SR11	-121

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关键观点总结

1. 国际原糖价格高位运行

   • 巴西原糖价格维持高位，配额内进口成本较高，配额外持续亏损，支撑国际价格。

2. 全球供需转向紧平衡

   • 巴西减产事实持续发酵，泰国减产预期增强，全球白糖供需格局逐步转向紧平衡。

3. 国内工业库存高企

   • 国内白糖工业库存处于高位，压制现货跟涨动力，限制期货上行空间。

4. 关注巴西与国内数据变化

   • 建议投资者密切关注巴西产糖数据及国内销糖进度变化，以判断市场走势。

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总结

本报告综合分析了白糖产业的供需、库存及政策动态，指出当前全球白糖市场因巴西与泰国的减产预期而趋向紧平衡，而国内因高库存压制，现货与期货价格均表现疲软。印度的出口禁令及免税进口政策对国内市场有一定影响，但短期内对价格的支撑有限。投资者应重点关注巴西糖产量数据及国内销糖节奏，以把握市场趋势。