20200803-开源证券-宏观经济专题_突出的就业压力_是政策决策的核心变量_21页_1mb

就业压力与政策支持分析总结

核心内容

2020年8月3日，宏观经济研究团队指出，就业压力是政策决策的核心变量。尽管经济活动自4月以来加快修复，但就业改善速度明显滞后，特别是重点群体如应届毕业生和农民工，其就业形势严峻。全国城镇调查失业率仍处于较高水平，且新增就业人数仅为2019年同期的80%左右。新毕业大学生失业率持续上升，6月达到19.3%，2020届大学生签约率不足50%，仅为过去两年的一半。

考虑到500万农民工未返城和超过1000万农民工二次返乡，实际就业压力可能更为严峻。就业市场修复缓慢与经济修复结构分化密切相关，生活服务类行业和部分外贸制造类行业受疫情影响较大，修复缓慢。这类行业占经济比重约30%，但吸纳就业人数达50%左右，导致结构性失业问题持续存在。

此外，不同类型企业修复进度不一，小微企业景气修复明显较慢，影响就业总量表现。规模以上工业企业复工率已超过99%，而中、小微企业复工率在5月中旬才达到90%。生活服务类行业中，60%以上为个体经营户，规模更小，对就业的影响更为显著。

主要观点

• 就业压力持续存在：尽管经济有所恢复，但就业市场改善缓慢，尤其是大学生和农民工群体。
• 结构性失业问题突出：生活服务类行业和部分外贸制造类行业受疫情影响大，修复慢，吸纳就业多，形成结构性失业。
• 政策支持仍需加强：保就业“底线思维”下，政策环境尚不具备转向的宏微观基础，需继续支持受冲击较大的行业和小微企业。
• “国内大循环”战略：加快构建“国内大循环”体系，有助于提高就业市场潜力和抵御外部冲击的能力。

关键信息

就业数据

• 2020年6月全国调查失业率为5.7%，高于历史平均水平。
• 新增就业人数仅为2019年同期的80%左右。
• 2020届大学生签约率不足50%，显著低于过去两年。
• 外出农民工同比减少近500万，二次返乡规模超过1000万。

政策支持

• 阶段性减免社保费：2月至6月对中小微企业免征社保费，大型企业减半征收。
• 创业担保贷款贴息：提高贷款额度，延长展期，支持重点群体创业就业。
• 房屋租金减免：对承租国有房屋的服务业小微企业和个体工商户免除上半年3个月租金。
• 普惠金融贷款：小微企业普惠金融贷款余额占比进一步抬升，贷款可获得性提高，融资成本下降。
• “国内大循环”政策：多次在中央层面提及，强调发挥内需潜力，提升产业链水平。

高频数据跟踪

• 通胀观察：蔬菜价格上涨3.0%，猪肉价格回落0.7%。
• 汇率表现：人民币对美元升值0.53%，美元指数下跌0.91%。
• 大宗商品：商品期货价格多数上涨，贵金属指数领涨，南华商品综合指数上涨0.4%。

中观行业跟踪

• 商品房成交面积：30大中城市商品房成交面积环比增加0.9%，一、三线城市上涨，二线城市回落。
• 土地市场：土地供应面积减少34.7%，挂牌均价上涨40.2%，溢价率上升5.7个百分点。
• 中游行业：钢价持平前周，水泥价格下跌0.2%，玻璃价格上涨2.2%。
• 上游行业：原油结算价下跌，LME铜价微跌，铝、铅、锌价上涨。

风险提示

• 国内外宏观经济变化：可能对政策方向和市场表现产生重大影响。
• 政策思路调整：可能影响就业支持和经济修复进程。

图表目录

• 图1：城镇调查失业率仍处高位
• 图2：城镇新增就业人数，仅为2019年同期的8成左右
• 图3：新毕业大学生等，失业率逐月抬升
• 图4：2020年应届毕业生，半数以上尚未获得offer
• 图5：2020上半年，外出务工农民工同比减少近500万
• 图6：4月以来，部分已返岗农民工再次返乡
• 图7：农民工“二次返乡”，集中在中西部劳动输出大省
• 图8：外出农民工，月均收入也明显下降
• 图9：生活服务类行业，受疫情冲击较大、修复缓慢
• 图10：居民生活服务相关行业，吸纳就业能力较强
• 图11：PMI新出口订单指数，近期持续在景气收缩区间
• 图12：外贸企业，受订单不足影响较大
• 图13：中小型企业开工恢复相对较慢
• 图14：生活服务类行业中，绝大多数为个体经营户
• 图15：建筑业就业景气，明显好于制造业及服务业
• 图16：住宿餐饮、居民服务业，就业修复较慢
• 图17：建筑链关联密切的机械行业，就业景气持续修复
• 图18：以出口为主的外资企业，就业景气修复较慢
• 图19：2020年3季度，代表性企业招聘意愿预计下降
• 图20：中小微企业，招聘意愿相对较弱
• 图21：2020上半年，小微企业普惠金融贷款加快增长
• 图22：小微企业普惠金融贷款余额占比进一步抬升
• 图23：5月以来，中央层面反复提及“国内大循环”
• 图24：国内消费占GDP比重较低，未来提升空间较大
• 图25：农业部28种重点监测蔬菜平均批发价上涨
• 图26：农业部猪肉平均批发价回落
• 图27：美元指数继续回落
• 图28：人民币对欧元、日元小幅贬值
• 图29：人民币对美元有所升值
• 图30：CNY与CNH及价差收窄
• 图31：30大中城商品房成交面积环比增加
• 图32：30大中城商品房一线城市成交面积环比增加
• 图33：30大中城商品房二线城市成交面积环比减少
• 图34：30大中城商品房三线城市成交面积环比增加
• 图35：100城供应土地占地面积环比减少
• 图36：100城供应土地挂牌均价环比上涨
• 图37：100城住宅类用地成交土地溢价率上升
• 图38：100城三线城市住宅类用地成交土地溢价率上升
• 图39：钢价、线材、长材价格指数持平前周
• 图40：全国高炉开工率环比上升
• 图41：水泥价格指数继续下跌
• 图42：玻璃价格指数继续上升
• 图43：长江有色市场铜价下跌，铝价上涨
• 图44：长江有色市场铅、锌平均价格上涨
• 图45：上期所铜库存上升，铝库存下降
• 图46：上期所铅、锌库存下降
• 图47：焦煤与动力煤价格持平前周
• 图48：国内独立焦化厂(100家)焦炉生产率微升
• 图49：原油期货结算价格下跌
• 图50：LME3个月铜价微跌、铝价微涨

表格目录

• 表1：2020年初以来，“保就业”政策密集出台
• 表2：财政、金融政策支持，向小微企业、重点行业倾斜
• 表3：商品期货市场核心品种多数上涨
• 表4：商品期货市场细分品种多数上涨

分析与结论

• 就业市场修复缓慢与经济结构分化密切相关，生活服务类和部分外贸制造类行业受影响较大。
• 小微企业景气修复明显滞后，成为就业压力的主要来源。
• 政策支持仍以“保就业”为核心，未来将继续向受冲击行业和小微企业倾斜。
• “国内大循环”战略有助于提升就业市场潜力和抗风险能力，应加快实施。

附录

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