20180902-中航证券-军工行业动态周报_业绩稳中有进_未来持续向好_18页_1mb

军工行业动态周报总结

核心内容

• 行业表现：2018年8月31日，中航军工指数收于930.56点，上涨1.71%，跑赢沪深300指数1.43个百分点。军工板块在28个申万一级行业中周涨跌幅排名第3位。
• 市场环境：本周大盘前高后低，小幅下跌，但整体企稳。军工板块表现较好，主要得益于低位估值和公司半年报业绩稳中有升。
• 未来展望：随着军工企业及军民融合改革的推进，军工行业业绩有望持续改善，长期来看，板块向好趋势不变。

主要观点

• 军工集团业绩：截至本周末，上市公司半年报基本公告完毕，10大军工集团中，9个集团总营收出现增长，7个集团归母净利润增长，仅兵装集团、航天科工、中国电子和中船集团出现净利润下降。
• 整体业绩：军工集团2018年半年度总营收为3923.29亿元，同比增长13.00%。公司盈利能力和行业基本面持续向好。
• 盈利预测：重点关注公司如振芯科技、隆华节能、新研股份的盈利预测，显示其EPS和PE的变化趋势，体现了业绩增长预期。

关键信息

重大事件

1. 国产航母进展：中国国产航母第二次海试可能于明年十一前交付海军。
2. 军演与国际合作：
   • 中国飞豹与歼11在俄参加上合军演，对假想敌实施轰击。
   • 中国空军发布宣传片，展示歼20、歼16、歼10C等新型战机。
   • 新一艘054A护卫舰入列，命名为咸宁舰。
   • 中国军队在国际军事比赛中获得25项冠军。
   • 新加坡三军总长将于9月访华。
   • 中国海军黄山舰参加多国联合军演。
3. 国际动态：
   • 英国战机在黑海上跟踪俄战机，俄方认为是挑衅行为。
   • 印度海军获准采购135架直升机，其中95架在本土组装。
   • 美军B52H轰炸机再次进入中国南海，显示其对地区安全的潜在威胁。
   • 俄美航天合同将于2019年到期，但可续签。

重点公司表现

• 军工个股：中航军工指数48只成分股中，24只上涨，1只持平，其余下跌。表现较好的前五只股票分别为航天发展（+14.27%）、中直股份（+6.82%）、中国动力（+6.15%）、海格通信（+5.92%）、航发动力（+5.50%）；表现较差的后五只股票分别为海特高新（-7.60%）、川大智胜（-3.70%）、钢研高纳（-3.57%）、国睿科技（-3.39%）、南洋科技（-3.36%）。
• 市场参与：军工股融资余额小幅回升至427.55亿元，上升0.13%；融券余额回升至1.41亿元，上升16.98%。
• 军工ETF基金：总份额继续回落，收于145850.85万份，下降1.25%。

重要公告

• 北斗星通：2018年半年度营业收入达14.8亿元，同比增长75.91%；归母净利润4,807.56万元，同比增长88.41%。
• 中国重工：营业收入194.19亿元，同比增长0.99%；归母净利润9.53亿元，同比增长51.73%。
• 航天电子：营业收入60.71亿元，同比增长8.73%；归母净利润2.24亿元，同比增长7.13%。
• 航天长峰：营业收入5.3亿元，同比增长3.08%；归母净利润-0.055亿元，同比减少4571.11%。
• 爱乐达：营业收入7252.10万元，同比增长13.78%；归母净利润3894.73万元，同比增长8.32%。
• 中国应急：营业收入111,697.30万元，同比增长3.64%；归母净利润11,077.24万元，同比增长9.31%。
• 航天科技：营业收入28.69亿元，同比增长4.59%；归母净利润4364.22万元，同比下降38.64%。
• 中航机电：营业收入544,974.99万元，同比增长11.68%；归母净利润41,221.87万元，同比增长36.83%。
• 中航沈飞：营业收入625,730.77万元，同比增长519.27%；归母净利润9,974.74万元，扭亏为盈。
• 内蒙一机：营业收入50.8亿元，同比增长10.91%；归母净利润2.89亿元，同比增长47.28%。
• 华东科技：收到政府补助100万元。
• 国睿科技：控股股东一致行动人增持公司股份，持股比例增至0.74%。

业绩情况

• 中国兵器装备集团：总营收1205.25亿元，同比增长5.36%；归母净利润82.11亿元，同比下降28.71%。
• 中国兵器工业集团：总营收810.65亿元，同比增长18.25%；归母净利润24.37亿元，同比增长6.37%。
• 中国航空发动机集团：总营收273.67亿元，同比增长1.94%；归母净利润12.25亿元，同比增长7.22%。
• 中国航空工业集团：总营收1867.36亿元，同比增长24.44%；归母净利润91.99亿元，同比增长20.45%。
• 中国航天科工集团：总营收548.54亿元，同比增长9.15%；归母净利润24.37亿元，同比增长6.37%。
• 中国航天科技集团：总营收361.61亿元，同比增长15.88%；归母净利润15.21亿元，同比下降13.95%。
• 中国电子信息产业集团：总营收496.00亿元，同比下降52.04%；归母净利润17.80亿元，同比增长255.73%。
• 中国电子科技集团：总营收689.24亿元，同比增长30.80%；归母净利润107.66亿元，同比增长26.61%。
• 中国核工业集团：总营收808.02亿元，同比增长10.22%；归母净利润53.56亿元，同比下降1.15%。
• 中国船舶工业集团：总营收432.68亿元，同比下降13.66%；归母净利润-21.82亿元，同比下降321.62%。

风险提示

• 军工改革进度低于预期。
• 军工行业发展低于预期。

总结

军工行业在2018年8月表现较好，中航军工指数上涨1.71%，跑赢沪深300指数。行业整体业绩稳中有升，未来随着军民融合和军改的推进，盈利能力有望持续改善。重点公司如航天发展、中直股份、中国动力等表现突出，而部分公司如航天长峰、国睿科技等则面临业绩下滑压力。国际局势紧张，如英俄战机对峙、美军轰炸机进入南海等，显示地区安全形势复杂。军工ETF基金总份额下降，表明市场关注度有所降低。风险提示包括改革进度和行业发展不及预期。