20210328-格林期货-股指期货季报_股指横向筑底结束后_有望在盈利驱动下上行_19页_815kb

文档总结

核心内容

本报告由研究员于军礼撰写，主要分析了A股市场在一季度的表现，并对二季度市场走势进行了预判。报告指出，A股市场已由估值驱动转向盈利驱动，未来有望在盈利推动下上行。

主要观点

市场风格转化

• A股市场风格在一季度如期转化，从估值驱动转向盈利驱动。
• 基金抱团股（如白酒、新能源车）在风格转换中出现负反馈，资金向周期类行业流入。

股指走势

• A股主要指数在一季度表现分化，沪深300指数及期货下跌明显，上证50指数及期货也出现较大幅度回调，中证500指数跌幅相对较小。
• 上证指数在3700点附近受压，但3300点一线为支撑位。
• 沪深300指数估值处于低位，有利于吸引海外资本流入。

国内外经济因素

• 利多因素：
  • 周期类行业盈利回升。
  • 碳中和投资带动制造业信贷增长。
  • 美欧经济复苏与中国库存周期上行在二季度可能形成共振，推动股指上行。
• 利空因素：
  • 美债收益率上升对市场估值形成压制。
  • 市场风格转化导致基金抱团股回调。
  • 新兴市场风险（如土耳其里拉贬值）可能影响市场偏好。

操作建议

• 在股指横向筑底格局中逐步建立多头仓位。
• 优先选择沪深300指数，关注周期类行业及主题ETF的表现。

关键信息

从业资格

• 于军礼研究员拥有F0247894从业资格，投资咨询编号为Z0000112。

风险提示

• 国内货币政策：存在边际收紧的可能性，可能对市场资金面造成扰动。
• 美国财政压力：1.9万亿美元救助计划和基建计划可能使美债发行节奏超出市场承受能力，导致收益率快速上扬。
• 全球通胀与新兴市场风险：通胀压力增加可能引发新兴市场金融混乱，导致海外资本撤离，降低市场风险偏好。

数据与图表

• 提供了A股主要指数及股指期货在一季度的涨跌数据。
• 包含了美债收益率、PPI、用电量增速、土耳其里拉走势等关键指标的图表分析。

结论

综合多方因素，A股市场在二季度有望受益于盈利驱动和国内外经济共振，但需警惕货币政策收紧、美债收益率波动及新兴市场风险传导等潜在威胁。投资者应关注周期类行业及沪深300指数，适时布局多头仓位，同时注意控制风险。