20260314-中泰期货-成本驱动叠加供应收缩_聚酯链普涨_51页_1mb

聚酯产业链普涨分析总结

核心内容概述

2026年3月13日，聚酯产业链整体呈现普涨态势，主要受到成本驱动和供应收缩的影响。PX、PTA、MEG及下游产品如短纤、瓶片、长丝等均出现显著上涨，涨幅普遍超过10%。市场情绪受中东地缘政治风险影响，进一步推高了产业链整体价格。

主要观点

成本驱动

• 原油价格：受美伊冲突升级及霍尔木兹海峡航运风险担忧影响，原油价格大幅上涨，周内涨幅达6.5%-11.3%。
• PX成本：石脑油价格大幅上涨，带动PX成本支撑，PXN价差维持在300美元/吨以上。
• PTA成本：PTA价格受原油成本上涨影响，加工费变动较大，但整体维持在300元/吨以下。
• MEG成本：油制利润走弱，但煤制利润显著修复，成本端对MEG形成一定支撑。

供应收缩

• PX供应：中海油宁波大榭150万吨装置故障停车，浙石化250万吨装置持续检修，叠加其他装置降负，导致PX供应端收缩。
• PTA供应：逸盛新材料及威廉化学降负，嘉兴石化停车，整体供应收缩。
• MEG供应：石油制装置多数降负，煤制装置部分检修，导致MEG周度产量环比减少8.53%。

需求回暖

• PTA需求：终端织机开工率稳步回升，需求端回暖，PTA供需格局环比改善。
• MEG需求：华东主港库存结束连续累库，出现小幅去库，供需宽松格局边际改善。
• 短纤/瓶片需求：市场进入采购旺季，需求逐渐恢复。

关键信息

价格走势

利润变化

趋势分析

• PX：春检集中落地 + 地缘供应风险 + 成本强支撑，供需紧平衡格局持续强化，维持强势偏多思路。
• PTA：供应收缩 + 成本暴涨，维持震荡偏强思路。
• MEG：供需格局边际改善 + 成本端强驱动，维持跟随偏强震荡思路。
• 短纤/瓶片：旺季存备货需求，供需格局边际改善，维持跟随原料成本偏强运行思路。

套利建议

• 地缘影响下PX、TA、EG5-9月差正套逐步止盈。
• 多PTA空MEG适当减持。

风险因素

1. 原油价格大幅变动。
2. 装置计划外变动。
3. 聚酯需求复苏不及预期。

供应与库存数据

PX

• 周度产量：73.83万吨，环比-2.09%。
• 国内周均产能利用率：89.26%，环比-1.90%。
• 亚洲周度平均产能利用率：79.3%，环比-2.13%。
• PX期末库存：333.64万吨，环比-10.02万吨。

PTA

• 周度产量：152.76万吨，环比+0.61万吨。
• 国内周均产能利用率：80.05%，环比+0.36%。
• PTA期末库存：385.41万吨，环比+10.84万吨。

MEG

• 周度产量：38.94万吨，环比-3.63万吨。
• 总产能利用率：60.10%，环比降5.60%。
• MEG期末库存：231.06万吨，环比+1.16万吨。

市场动态

• 织造开工：织机开工率连续回升，纺织订单逐步回暖。
• 聚酯产量：全周聚酯产量稳步增长，产能利用率持续提升。
• 长丝库存：POY、FDY、DTY厂内库存可用天数逐步下降，显示需求回暖。

总结

整体来看，聚酯产业链在成本驱动和供应收缩的双重作用下，呈现出强势上涨的态势。PX因供应收缩和地缘风险，成为产业链中涨幅最大的品种。PTA和MEG则因成本上涨和需求回暖，价格也大幅上扬。短纤和瓶片在需求恢复和原料带动下，维持偏强走势。然而，市场仍需关注原油价格波动、装置变动及需求复苏情况，这些因素可能对产业链走势产生重大影响。