20260314-五矿期货-聚酯周报_缺原料逻辑持续发酵_跟随成本走强_68页_6mb

聚酯产业链周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月14日聚酯产业链的市场表现，包括PX、PTA、MEG和聚酯终端的供需情况、价格走势及库存变化。整体来看，产业链受原料供应短缺和中东地缘政治影响，价格持续上涨，但存在短期过热和风险。

主要观点

PX市场

• 价格表现：上周PX价格继续上涨，05合约单周上涨1348元，报10018元；现货CFR中国上涨250美元，报1305美元。
• 供应端：中国负荷下降至84.7%，亚洲整体负荷下降至76.9%，多套装置计划外降负或停车，进口量减少。
• 需求端：PTA负荷下降至77.3%，部分装置意外停车，预计影响时间较短。
• 库存：社会库存从1月底的464万吨转为去库趋势，预计三月PX库存大幅下降。
• 估值成本端：PXN上涨至328美元，石脑油裂差上涨至231美元，原油成本推动价格上涨。
• 小结：PX市场因原料缺口预期和成本上升而持续上涨，但需警惕短期涨幅过大带来的风险。

PTA市场

• 价格表现：上周PTA价格上涨，05合约单周上涨864元，报6934元；现货华东价格上涨1230元，报7030元。
• 供应端：PTA负荷下降至77.3%，部分装置降负，预计后续负荷中枢上升。
• 需求端：聚酯负荷上升至86.7%，其中长丝负荷上升，短纤负荷略有下降，终端需求逐步恢复。
• 库存：社会库存262.3万吨，环比累库，但预计三月PTA库存将转为去库。
• 利润端：现货加工费下跌70元，盘面加工费下跌51元，PTA加工费被动压缩。
• 小结：PTA价格跟随成本上涨，但加工费压缩，需求恢复缓慢，预计后续库存将转为去库。

MEG市场

• 价格表现：上周MEG价格大幅上涨，05合约单周上涨352元，报4729元；华东现货价格上涨583元，报4715元。
• 供应端：MEG负荷下降至66.8%，合成气制和乙烯制装置均有降负，进口量上升。
• 需求端：聚酯负荷上升至86.7%，终端需求逐步恢复。
• 库存：港口库存106.8万吨，环比累库，但预计三月出港量回升，港口库存转为去库。
• 估值成本端：乙烯制利润下降至-1047元，石脑油制利润大幅下降至-2488元，煤制利润上升至661元。
• 小结：MEG价格受原料成本推动上涨，但利润下降，需关注进口变化和库存趋势。

关键信息

价格走势

• PX：05合约上涨1348元，现货CFR中国上涨250美元。
• PTA：05合约上涨864元，华东现货上涨1230元。
• MEG：05合约上涨352元，华东现货上涨583元。

供应情况

• PX：中国负荷下降至84.7%，亚洲负荷下降至76.9%，进口量减少。
• PTA：负荷下降至77.3%，部分装置停车。
• MEG：负荷下降至66.8%，合成气制和乙烯制装置降负。

库存变化

• PX：社会库存从1月底的464万吨转为去库。
• PTA：社会库存从262.3万吨，预计三月去库。
• MEG：港口库存106.8万吨，预计三月出港回升，库存转为去库。

成本端

• PXN：上涨至328美元，石脑油裂差上涨至231美元。
• 乙烯：CFR价格上涨至1000美元。
• 煤制：利润上升至661元，成为主要利润来源。

终端需求

• 聚酯负荷：三月预计上升至86.7%，长丝负荷上升，短纤负荷下降。
• 终端：加弹负荷上升12%，织机和涤纱负荷上升，纺服零售略有回升。

总结

• 整体趋势：聚酯产业链价格持续上涨，主要受原料供应短缺和成本上升影响。
• 供应端：中国和亚洲进入检修季，装置降负或停车，进口量下降。
• 需求端：聚酯负荷回升，终端需求逐步恢复。
• 库存：三月PX和PTA库存有望转为去库，MEG港口库存也将转为去库。
• 利润：PTA和乙烯制利润下降，煤制利润上升。
• 风险提示：短期价格上涨过快，需警惕市场过热和回调风险。