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市場動態總結

核心內容

• 港股受A股拖累下跌：受A股急挫1.7%影響，恒指低開234點，最終收市跌350點至23955點；國指跌186點至10597點。市場資金面緊張，主要因新股發行、季末及國慶長假前夕等因素。
• 經濟數據預示疲軟：匯豐將公布9月份中國製造業PMI初值，預測為50，低於上月50.2，顯示經濟增長乏力。
• A股市場情況：本周將有12隻新股發行，凍結資金或高達6,000億元人民幣，加上限售股解禁及政策預期不確定性，市場情緒受壓。
• 港股技術走勢：恒指失守24000點支持位，持續整固，牛證好倉集中在23700至24000點之間，淡友可能進攻至23700點（接近100天線）。
• 個股表現：萬威國際、應用材料等股價大幅上漲，而New Concepts、中國動向等股價大幅下跌。

主要觀點

• A股疲軟影響港股：A股急挫與新股發行、限售股解禁及政策預期不確定性共同導致港股走勢偏弱。
• 政策利好光伏行業：國家能源局公佈分佈式光伏發電項目微調政策，預計將提高項目回報率，推動市場對光伏行業的關注。
• 興業太陽能前景樂觀：非交易路演顯示市場對其第四季裝機潮及建設一經營一轉讓模式的認可，預期盈利能見度提高，維持「買入」評級，目標價為16.80港元。
• 港股資金面壓力持續：市場資金因多因素緊張，可能影響股價表現，特別是受A股拖累的港股。
• 技術分析顯示下跌風險：雅居樂地產、京信通信及中海發展股份均顯示沽售走勢，技術指標顯示可能進一步下跌。

關鍵信息

股價表現

• 最大升幅：

  • 萬威國際：43.6%（0.56港元）
  • 應用材料：42.2%（165.00港元）
  • 太平地鈺：25.5%（2.61港元）
  • 汇创控股：27.1%（0.31港元）
  • 中国公共采购：28.3%（0.34港元）

• 最大跌幅：

  • New Concepts：-11.2%（1.03港元）
  • 中国动向：-12.7%（1.51港元）
  • 民生國際：-15.3%（0.72港元）
  • 蒙古能源：-18.1%（0.19港元）
  • 英特爾：-26.3%（221.20港元）

股價走勢

• 雅居樂地產（3383）：

  • 上日收市價：5.39港元
  • 阻力位：5.63港元
  • 支持位：5.05港元
  • 預期測試52週低位5.05港元。

• 京信通信（2342）：

  • 上日收市價：3.48港元
  • 阻力位：3.65港元
  • 支持位：3.28/3.09港元
  • 預期測試3.28港元，若下破則測試3.09港元。

• 中海發展股份（1138）：

  • 上日收市價：5.10港元
  • 阻力位：5.38港元
  • 支持位：4.72/4.44港元
  • 預期測試4.72港元，若下破則測試4.44港元。

市場指數走勢

• 恆指：收報23955點，跌1.4%（年初至今+2.8%）
• 即月期指：收報23874點，跌0.5%（年初至今+2.3%）
• 國指：收報10597點，跌1.7%（年初至今-2.0%）
• 滬綜指：收報2290點，跌1.7%（年初至今+8.2%）
• 道指：跌0.6%（年初至今+3.6%）
• 標普500：跌0.8%（年初至今+7.9%）
• 日經225：跌0.7%（年初至今-0.5%）
• 德國DAX：跌0.5%（年初至今+2.1%）
• 巴黎C.C：跌0.4%（年初至今+3.4%）

舉行非交易路演

• 興業太陽能：非交易路演獲市場正面反饋，預期2014年第四季分佈式光伏項目裝機潮將出現，建設一經營一轉讓項目有助提高盈利能力。

地方政策動態

• 多個地方政府已發佈地方指引，如山東省給予每千瓦時0.05元補貼，江西省南昌市鼓勵推廣光伏照明，河南省強調執行國家政策，預期更多地方政府將於未來1至2個月內發出指引。
• 珠海市可能宣布額外補貼，協助興業太陽能提升市場表現。

財務預測

• 淨營業額：預計從2013年的4,150.5百萬港元增至2014年的6,820.8百萬港元，2015年預計8,853.6百萬港元，2016年預計10,961.4百萬港元。
• 每股盈利：預計2014年為98.8分，2015年為114.8分，2016年為145.7分。
• 市盈率：預計2014年為11.1倍，2015年為9.5倍，2016年為7.5倍。
• 市賬率：預計2014年為2.3倍，2015年為1.9倍，2016年為1.5倍。
• 淨債項/(現金)對權益：預計2014年為46.7%，2015年為40.5%，2016年為25.9%。
• 利息保障倍數：預計2014年為8.3倍，2015年為9.1倍，2016年為9.8倍。
• 股本回報率：預計2014年為24.1%，2015年為24.3%，2016年為27.0%。

投資策略

• 買入評級：維持對興業太陽能的「買入」評級，目標價為16.80港元，潛在升幅21.7%。
• 政策支持：新政策有助提高回報率，市場預期將對股價產生積極影響。
• 估值提升：隨著策略轉變，光伏站運營商估值有望上升，市賬率約7倍，顯示上漲空間。

技術分析

• 雅居樂地產：技術指標顯示可能測試52週低位5.05港元。
• 京信通信：預期測試3.28港元，若下破則測試3.09港元。
• 中海發展股份：預期測試4.72港元，若下破則測試4.44港元。

市場動態與消息

• 經濟數據：中國財政部公布首8個月國有企業利潤總額16,441.1億元人民幣，同比增長8%。鋼鐵、交通行業利潤增長較大，煤炭、化工行業利潤下降。
• 滬港通問題：上交所申請ATS牌照仍有問題未解決，影響滬港通通車，港交所及中資券商股價受壓。
• 新股發行：本周將有12隻新股發行，凍結資金可能高達6,000億元人民幣。
• 個股新聞：
  • 中移動（941 HK）公布8月營運數據，4G上客量淨增913.1萬戶。
  • 雅居樂（3383 HK）擬以「5供1」供股，集資27.85億港元。
  • 普拉達（1913 HK）上半年純利下跌20.6%。
  • 华润电力（836 HK）總裁王玉軍辭任，因涉嫌受賄及貪污。

重要披露

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