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市場動態總結

核心內容

• 港股表現：恒指上周五高開586點，但收市倒跌226點，報21,612點，顯示市場情緒仍處於觀望狀態。國指亦下跌112點，報9,750點。市場對內地經濟數據及美國加息預期高度關注。
• 內地市場動態：證金公司籌備1.4萬億元人民幣資金入市護盤，財政部副部長提及啟動地方社保資金入市，有助穩定市場情緒。A股連續兩日反彈，上證綜指升越5天線，但投資者信心尚未恢復，可能限制反彈幅度。
• 經濟數據預期：本周二將公布8月份中國官方製造業PMI，預測降至49.7，財新PMI初值為47.1，預期略為回升至47.2。若數據不佳，將對港股造成壓力。
• 港股技術分析：恒指回補上周一遺留的下跌裂口，但未能企穩於22,186點，顯示高位承接力不足。若能企穩，可能進一步升至22,800點；若失守21,100點，支持位將下移至19,400點及20,000點。

投資策略

工商銀行（1398 HK）

• 評級：買入
• 目標價：7.60港元（潛在升幅+61.4%）
• 業績表現：
  • 2015年上半年盈利為人民幣1,490億元，同比增長0.6%，略遜市場預期。
  • 2015年第2季盈利下跌0.3%至人民幣746億元，主要受信貸成本上升影響。
• 財務數據：
  • 2016年預測市賬率為0.74倍，接近歷史平均水平低1個標準差。
  • 股息收益率預計為6.0%。
• 資產質量：
  • 不良貸款率由1.13%上升至1.40%，信貸成本為74個基點。
  • 財務比率顯示淨息差收窄，貸款損失覆蓋率降至163%。
• 前景預測：
  • 管理層預期2015年下半年淨息差進一步下跌5至7個基點。
  • 不良貸款率可能在年底達到1.56%。

中信股份（267 HK）

• 評級：買入
• 技術分析：
  • 上日收市價為14.52港元。
  • 阻力位為15.00/16.00港元，支持位為13.75港元。
  • 延續升勢，預期將挑戰15.00港元心理關口。

中滯環保（1363 HK）

• 評級：買入
• 技術分析：
  • 上日收市價為2.55港元。
  • 阻力位為2.63/2.77港元，支持位為2.42港元。
  • 預期將上穿0.62倍回撤水平2.63港元，測試2.77港元。

市場重點

• 港股通與滬股通：港股通餘額為101.6億元人民幣，為全日額度的96.8%；滬股通餘額為154.1億元人民幣，為全日額度的118.5%。
• 除淨消息：9月將有25家公司除淨，預計影響恒指約97點；10月為3間公司，影響約37點。
• 個股消息：
  • 工商銀行中期純利1,490億元人民幣，略遜預期，但核心一級資本充足率上升至12.13%。
  • 中信股份及中滔環保表現強勁，但部分個股如浙江世寶因終止收購而大跌。
• 新股消息：中國順客隆於9月28日招股，預計9月10日上市，集資約2.29億港元。

市場預期及風險

• 主要風險因素：A股走勢、內地數據及美國加息預期。
• 經濟數據：關注8月PMI數據，若數據不佳，港股可能受壓。
• 技術反彈：恒指技術反彈可能有限，需觀察是否能企穩22,186點。
• 估值：工商銀行估值接近歷史谷底，股息收益率為6.0%，建議買入。

關鍵財務指標

技術分析圖表

• 恒生指數走勢圖：顯示恒指技術反彈，但高位承接力不足。
• 技術分析圖表：顯示恒指可能進一步向上攻22,800點，若失敗則支持位下移至19,400點及20,000點。

結論

市場整體表現觀望，港股技術反彈有限，主要受A股走勢、內地數據及美國加息預期影響。工商銀行估值接近歷史低點，建議買入；中信股份及中滯環保亦表現強勁，技術分析顯示有進一步上漲潛力。需密切關注內地PMI數據及市場情緒變化。