20230410-国都证券-研究所晨报_15页_598kb

晨会报告总结（20230410）

核心内容概述

本报告聚焦于全球及中国资本市场动态，分析了美国通胀数据、美联储政策走向、A股市场风格分化及全面注册制改革对市场的影响，同时探讨了基金投资策略与大类资产配置建议。

主要观点与关键信息

一、财经新闻

1. 美联储加息预期与CPI数据

• 市场焦点：本周美国3月CPI数据将成为决定5月是否加息的关键。
• 非农数据：3月新增非农就业23.6万，失业率降至3.5%，显示劳动力市场仍具韧性。
• 加息预期：尽管数据喜忧参半，但5月加息25个基点的概率升至约70%，美联储可能在下半年开启降息周期。
• CPI与核心CPI分化风险：若总体CPI回落而核心CPI上升，可能对美联储政策形成压力。

2. 中国CPI走势

• 机构预测：3月CPI同比涨幅或继续回落，全年物价有望保持平稳。
• 食品项影响：猪肉和鲜菜价格回落，水果价格有所上涨，但整体对CPI形成下行压力。
• 非食品项：服务业回暖，但薪资增长放缓，预计非食品CPI涨幅维持在1%左右。

二、A股市场动态

1. A股市场风格分化

• 行业表现：3月传媒、计算机、通信、电子、建筑装饰行业涨幅靠前，房地产、钢铁、轻工制造、基础化工、建筑材料行业表现靠后。
• TMT板块强势：受AIGC、数字经济等概念带动，TMT板块整体涨幅显著，成为市场亮点。

2. 基金投资策略

• 股混基金：3月权益资产占比小幅回升，建议后续配置成长风格基金，重点关注TMT板块。
• 债券基金：当前股债收益比不佳，建议配置短久期高等级信用债，注意杠杆控制。
• QDII与商品基金：受益于原油价格反弹与黄金避险属性提升，建议关注相关产品。

3. 大类资产配置建议

• 积极型投资者：配置70%权益类基金、20%债券基金、10%货币市场基金。
• 稳健型投资者：配置45%权益类基金、25%债券基金、30%货币市场基金。
• 保守型投资者：配置20%权益类基金、40%债券基金、40%货币市场基金。

三、全面注册制改革进展

1. 沪深北交易所改革

• A股迈入全面注册制时代：全面注册制改革是资本市场重大变革，推动发行上市全过程规范、透明、可预期。
• 交易所举措：上交所推出“三开门”方案，深交所开展“三阳光两促进”专项行动，北交所优化审核机制，提升市场效率。
• 市场影响：注册制改革提升了市场透明度与参与度，吸引更多优质企业上市，形成多层次资本市场体系。

2. 注册制改革成效

• 北交所表现：截至4月6日，北交所上市公司185家，吸引大量专精特新企业。
• 北交所改革：推出“12+1”“12+2”机制，缩短优质企业上市周期，提升市场流动性。

四、国际消费博览会（消博会）动态

• 消博会开幕：第三届中国国际消费品博览会于4月10日至15日在海口举行，吸引来自60多个国家和地区的3300多个品牌参展。
• 市场意义：消博会作为全球消费精品展示平台，助力国内消费复苏，增强国际企业对中国市场的信心。
• 参展亮点：大众、欧莱雅、达能等国际企业参展，凸显中国消费市场的吸引力。

风险提示

• 国内经济复苏偏弱：疫后恢复强度可能不及预期。
• 美国通胀持续高位：若CPI数据不佳，可能影响加息节奏。
• 地缘政治冲突升级：可能对全球市场造成扰动。
• 海外市场震荡：可能对A股市场产生间接影响。

总结

本周资本市场焦点集中在美联储政策动向与国内注册制改革。美国CPI数据将成为5月加息与否的关键，而中国CPI预计继续回落，为货币政策提供宽松空间。A股市场风格分化明显，成长风格基金表现优于其他风格，TMT板块受数字经济和AI概念带动，涨幅显著。全面注册制改革持续推进，沪深北交易所机制优化，提升市场透明度与效率。消博会作为全球消费平台，助力国内消费复苏，增强市场信心。建议投资者关注成长风格基金及TMT板块，同时注意国内外政策与经济风险。