20230205-金源期货-铜月报_需求复苏即将启动_铜价调整空间有限_17页_1mb

铜价分析总结

核心内容

2023年2月5日发布的报告对铜价走势进行了详细分析，指出铜价在2023年1月经历短暂回调后，随着市场对中国经济复苏的预期增强，铜价呈现强势上攻趋势。报告预测未来一个月铜价将震荡回升，主要在67000-71000元/吨之间波动。

主要观点

宏观环境整体利好

• 美国通胀回落：美国通胀如预期回落，美联储加息接近尾声，政策转向预期增强，全球流动性紧缩局面有所缓解。
• 中国经济复苏预期乐观：中国1月制造业和非制造业PMI数据回升，经济景气度明显回暖，政策支持不断加码，稳增长措施持续推进，经济复苏前景积极。
• IMF上调全球增长预期：IMF上调2023年全球GDP增速预期至2.9%，中国GDP增长预期上调至5.2%，显示全球经济和中国经济发展趋势向好。

基本面分析

• 供应端：全球铜矿供应整体宽松，南美矿端存在扰动，但TC小幅回落不影响整体供应格局。国内冶炼厂新产能持续释放，产量将逐步回升。
• 需求端：传统需求如空调、电缆在节后有望回升，而新兴需求如光伏、风电、新能源汽车将维持高速增长。房地产市场最困难阶段已过，需求将逐步改善。
• 库存情况：国内库存因季节性因素有所累库，但整体库存仍处于低位，元宵节后下游企业复产复工将推动需求改善。

关键信息

供应端数据

• 全球铜矿产量：2022年11月全球矿山产量187.7万吨，同比增加3.53%。
• 国内铜矿进口：2022年12月国内铜矿石及精矿进口210.3万吨，同比增加2.09%；1-12月累计进口2531.2万吨，同比增加8.16%。
• TC指数：12月30日铜精矿现货TC为85美元/吨，1月31日回落至80美元/吨。
• 废铜进口：2022年12月废铜进口139173吨，同比减少13.89%；1-12月累计进口1771691吨，同比增长4.57%。

需求端数据

• 电力投资：2022年1-11月电网投资完成额4209亿元，同比增长2.6%；电源投资完成额5525亿元，同比增长28.3%。
• 房地产：1-11月房地产开发投资同比下降9.8%，但最困难阶段已过，政策支持有望推动市场恢复。
• 家电行业：空调、冰箱等传统家电行业受房地产拖累，产销回落，但内销已出现环比收窄迹象，预计后续将逐步回暖。
• 汽车行业：乘用车产销继续回升，新能源汽车维持高景气，销量同比增长51.8%，市场占有率达31.8%。

行情展望

• 铜价走势：预计未来一个月铜价将震荡回升，主要波动区间为67000-71000元/吨。
• 风险因素：美元指数大幅反弹、国内经济复苏不及预期是主要风险点。

投资策略

• 短期调整：当前铜价面临短期调整压力，主要由于国内季节性累库及下游需求尚未明显恢复。
• 中长期看好：随着元宵节后下游复产复工，需求端有望明显改善，铜价将继续受益于中国经济复苏预期。

公司信息

• 公司名称：铜冠金源期货
• 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号
• 分析师信息：
  • 李婷：021-68556855，li.t@jyqh.com.cn，从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
  • 黄蕾：021-68556855，huang.lei@jyqh.com.cn，从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
  • 高慧：021-68556855，gao.h@jyqh.com.cn，从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室，电话：0562-5819717