新材料行业投资策略：产业升级新机遇，国产替代正当时-20200316-申万宏源-69页_5mb

国产替代机遇与新材料行业投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦新材料行业的发展机遇与投资策略，分析全球与国内新材料产业的市场格局、技术路线、研发趋势及关键企业动态，重点探讨半导体材料、OLED材料、光刻胶、抛光材料、电子气体、湿化学品、靶材等细分领域的发展现状与前景，强调在国际贸易不确定性增加和核心技术受制于人的背景下，国产替代正成为推动行业发展的关键动力。

主要观点

• 高端材料被海外垄断，贸易环境变化推动国产替代：许多高端材料如电子气体、光刻胶、抛光液等主要由美、日、韩等国企业主导，国内企业面临技术封锁，需加快自主研发以实现进口替代。
• 技术路线成熟，国产替代窗口开启：随着技术积累和政策支持，国内在部分领域如硅片、光刻胶、湿化学品、靶材等已取得突破，逐步实现国产化。
• 产业升级与新兴领域快速发展：半导体、新能源、5G、OLED等新兴领域带动上游材料需求快速增长，成为新材料行业的重要增长点。
• 军工应用受封锁，自主突破成为关键：由于技术封锁，军工材料领域需加强自主创新能力，以实现关键材料的国产化。
• 研发投入驱动行业发展：国内新材料企业研发投入持续增加，尤其在半导体和显示材料领域，有望通过技术突破抢占市场。

关键信息

全球与国内新材料市场格局

国内新材料产业发展现状

• 研发投入持续增长：2018年中国研发投入占GDP比重达到2.18%，研发强度具备持续提升空间。
• 半导体产业转移加速：2018年中国半导体销售额达1579亿美元，占全球比重33.9%，全球唯一实现增长的地区。
• 大基金推动产业发展：国家集成电路产业投资基金一期投资70个项目，二期投资2041.5亿元，重点支持材料和设备领域。
• 国产替代进展显著：在硅片、光刻胶、抛光液、湿化学品、靶材等关键材料领域，国内企业已实现部分国产化，并逐步进入全球领先企业供应链。

重点企业与投资建议

• 雅克科技：大基金参股的电子材料平台型企业，业绩持续增长，2019-2021年归母净利润预计2.53、4.00、5.67亿元。
• 鼎龙股份：国内唯一实现12寸硅片国产化的高新技术企业，2019-2021年归母净利润预计0.64、0.71、1.20亿元。
• 万润股份：OLED中间体和粗单体企业，2019-2021年归母净利润预计6.59、8.28亿元。
• 和成显示：国内最大的混晶供应商，持续扩大产能，提升市场占有率。
• 清溢光电：全球唯一通过ASML认证的气体公司，2019-2021年归母净利润预计5.55、6.31、7.24亿元。
• 北海绩迅：再生墨盒生产商，2019-2021年归母净利润预计3.52、4.44亿元。

未来趋势与投资机会

• 半导体材料需求持续增长：随着制程提升和产能转移，抛光材料、电子气体、湿化学品、光刻胶等材料需求显著增加。
• OLED材料国产化加速：国内企业如万润股份、强力新材、飞凯材料等在终端材料领域取得突破，有望实现进口替代。
• PI浆料市场潜力巨大：随着柔性OLED发展，PI浆料需求快速增长，国内鼎龙股份具备量产能力。
• 环保与新能源材料需求上升：国六排放标准推动蜂窝陶瓷市场增长，沸石分子筛在车用和非车用领域应用广泛。
• 显示材料成为重点发展领域：LCD与OLED市场需求增长，带动液晶材料、光刻胶等材料需求提升。

结论

新材料行业正处于技术突破与国产替代的关键阶段，全球贸易环境变化为国内企业提供了重要机遇。随着半导体、OLED、5G等产业的快速发展，国内企业在关键材料领域已取得初步成果，未来有望进一步扩大市场份额。研发能力提升、政策支持、产业链协同等多方面因素共同推动新材料行业进入高质量发展阶段，具备长期投资价值。