20171219-国开证券-京新药业-002020.SZ-普拉克索纳入优先审评_精神神经产品线持续丰富_4页_307kb

报告摘要

京新药业（002020）总结

核心内容

京新药业（002020）近期获得重要进展，其制剂盐酸普拉克索片及子公司上虞京新的原料药盐酸普拉克索被纳入国家药监局第25批优先审评程序名单，理由为首仿品种。这一事件标志着公司在精神神经药物领域的发展迈出了关键一步，有望加速产品上市进程，进一步丰富其精神神经产品线。

主要观点

普拉克索上市进程加快：作为公司另一大精神类品种，普拉克索通过首仿被纳入优先审评，预计将在明年上半年获批上市，显著缩短上市时间，提升市场竞争力。
进口替代空间广阔：普拉克索原研“森福罗”由勃林格殷格翰研发，国内市场主要由其占据。京新药业若成功获批，将填补国内空白，借助进口替代和医保覆盖，有望迅速成为公司第二增长极。
精神神经产品线初具规模：公司精神神经类产品线持续扩展，包括卡巴拉汀胶囊、盐酸美金刚缓释胶囊、帕利哌酮缓释片等，均处于临床试验阶段，未来1-2年有望陆续获批，推动公司业绩增长。
盈利预测乐观：分析师预计公司2017-2019年主营业务收入分别为21.27亿、24.94亿、29.87亿，归母净利润分别为2.69亿、3.47亿、4.57亿，分别同比增长26.86%、29.17%、31.51%，显示公司成长性良好。
估值合理，投资评级推荐：公司当前股价对应2017年动态市盈率约35.35倍，处于合理区间。鉴于瑞舒伐他汀一致性评价通过概率较高，分析师给予“推荐”投资评级。

关键信息

股价与财务数据

当前价格：12.91元/股
总股本：736.12百万股
流通股本：486.45百万股
流通A股市值：62.8亿元
每股净资产：3.9元
资产负债率：25.65%

盈利预测（单位：亿元）

年份	主营业务收入	归母净利润	每股净收益（元）
2017	21.27	2.69	0.37
2018	24.94	3.47	0.47
2019	29.87	4.57	0.62

财务指标

指标	2017E	2018E	2019E
PE	35.35	27.36	20.81
P/S	4.47	3.81	3.18
P/B	2.59	2.41	2.22
ROE	7.32%	8.82%	10.66%
ROIC	10.79%	13.34%	17.21%

投资评级标准

短期投资评级：推荐（未来6个月相对沪深300指数涨幅介于10%~20%）
长期投资评级：B（未来3年内相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内）

风险提示

公司大品种一致性评价进展不达预期；
市场推广不及预期；
药品招标降价压力高于预期；
进口替代空间低于预期；
巨烽公司业绩波动风险；
研发销售等期间费用投入高于预期；
股票市场系统性风险。

分析师简介

姓名：王雯
执业资格：CFA、CPA
学历：天津大学学士，对外经济贸易大学硕士
经验：5年医药行业研究经验
联系方式：电话 010-88300847，邮箱 wangwen@gkzq.com.cn

总结

京新药业凭借其在一致性评价政策中的优势，以及精神神经药物领域的持续布局，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。普拉克索的优先审评获批将为公司带来新的业绩增长点，同时丰富其精神神经产品线，助力公司实现业务结构优化和长期增长。分析师基于公司良好的财务表现和未来产品上市预期，给予“推荐”投资评级。然而，需关注市场推广、药品降价、进口替代空间等潜在风险。

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