客车12月月报：11月产批零出口整体回暖-20231219-东吴证券-17页_1mb

• 客车行业11月整体回暖，产量、批发量和终端销量同比环比均增长。产量同比+331%，环比+116%；批发量同比+280%，环比+117%；上险销量同比+10%，环比+7%。
• 行业结构优化：大中型客车占比环比提升至18%，同比增长25%；轻型客车增长显著，但由于高铁和新能源公交市场竞争，需求分散。
• 出口表现亮眼：11月大中客车出口量3411辆，同比+25%，环比+25%，座位客车出口贡献较大增量。
• 公司层面：宇通客车市占率提升，11月销量同比-8%，环比+46%；金龙汽车销量环比改善，同比-14%。两家公司主导国内和出口市场。
• 投资前景：客车行业有望受益于技术输出和海外扩张，盈利能力和市值空间大。宇通客车预计2023-2025年净利润稳步增长，金龙汽车增长潜力强。
• 风险：地缘政治波动和国内经济复苏不及预期可能影响需求。

行业回暖和海外增长为客车板块带来强劲行情，强推荐宇通和金龙。