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报告摘要

广发周观点总结：地缘政治冲突下的资产定价、算电协同持续落地 (3.9-3.15)

核心内容

本报告聚焦于2026年3月9日至3月15日期间，全球及中国资本市场在地缘政治冲突、AI技术发展及能源价格波动背景下的表现与趋势。同时，报告分析了多个行业在政策、技术及市场环境变化下的投资机会与风险。

主要观点

宏观：地缘政治冲突下的资产定价阶段

全球资产定价进入新阶段，不再重复之前的叙事（如美元信用弱化、黄金锚定等）。
A股仍受地缘政治影响，但出口高开与PPI提前转正背景下，修复交易升温。
高频数据显示，3月PPI环比可能升至0.8%，同比转正至0.3%。
通胀回升对金融体系产生影响，长债利率或突破震荡区间上沿。

策略：AI是否会重蹈覆辙？

战争危机可能引发衰退交易，但趋势性离场信号尚未明确。
与90年代末期类似，AI技术发展与地缘政治风险并存，可能推动市场转向。
2026年美国中期选举将关注“价格”议题，非美资产牛市逻辑仍存。

固收：长短端分歧的路口

同业存款自律升级，推动短端利率支撑。
中长端收益率因通胀扰动而回调，但尚未构成政策转向充分条件。
建议关注1年期AA-存单，配置3-5Y二永债，把握期限利差收窄机会。

金工：AI识图关注电力、电网、公用事业

AI模型通过卷积神经网络识别价量数据，配置重点转向电力、电网、公用事业板块。
建议关注相关细分指数，如国证绿色电力指数、中证全指电力公用事业指数等。

地产：城市建设规划收紧，板块关注度提升

自然资源部收紧城市建设用地，推动板块关注度提升。
市场成交表现好转，新房推盘增强，土地供应增加。
建议关注板块左侧布局，把握政策带来的修复机会。

非银：短期震荡积蓄上涨动能

资本市场改革释放增量空间，券商与保险板块配置价值凸显。
港交所推动IPO改革，提升市场活力与上市公司质量。
保险板块估值具性价比，建议关注中长期基本面趋势。

银行：通胀回升的金融影响

通胀回升可能推动长债利率上行，美元避险需求上升。
银行需调整利率下行周期思维，关注负债成本与金融投资规模。
建议规模优势银行降低融出期限，中小型银行拉长负债端久期。

电子：HBF在读为主应用优势显著

AI Memory时代到来，HBF商业化进程加速。
存储需求结构变化，供给端扩产节奏谨慎，供需缺口可能扩大。
建议关注NAND产业链及AIDC相关企业。

传媒：Clawdbot热度强化Agent产业趋势

Clawdbot等AI工具引发市场关注，强化Agent产业趋势。
谷歌推出Genie 3，推动AI在游戏、内容创作等领域应用。
建议关注游戏与AI内容创作赛道，把握产品端催化机会。

计算机：技术竞争力在生态变局中更关键

Open Claw推动Agent发展，技术门槛降低，应用场景扩展。
垂直行业软件公司具备专业壁垒，有望在新生态中保持价值。
建议关注具备技术优势与生态布局的龙头公司。

通信：光互联投资机会凸显

海外云厂商加速模型与硬件更新，光互联成为AI投资核心线索。
Scale-Up网络面临距离限制，光互联具备更大覆盖能力。
建议关注光互联相关企业，把握AI算力需求增长机遇。

食饮：股息率视角看调味品投资机会

白酒板块有望进入新一轮发展周期。
大众品吨价温和上涨，新品与新渠道带来个股机会。
建议关注具备稳定分红与高股息率的龙头公司。

农业：油价上涨推升农产品价格

生猪产能有望加速去化，板块估值处于低位。
油价上涨带动大宗农产品价格上涨，利好种植端盈利。
建议关注具备成本优势的龙头企业及绿色替代燃料方向。

家电：关注龙头稳定回报，追觅份额待验证

白电龙头具备稳定ROE与高分红优势，建议关注以旧换新政策。
黑电龙头享受产品迭代红利，海外份额扩张值得关注。
小家电领域竞争激烈，追觅等企业份额持续性仍需验证。

环保：算电协同固废领跑，油价上涨受益方向

垃圾焚烧作为算电协同代表，具备绿电与AI协同优势。
油价上涨推动绿色替代燃料需求，生物柴油、再生塑料等受益。
建议关注具备低估值与高分红的环保企业。

汽车：全年“价升量稳”逻辑不变

乘用车需求拐点或出现在3-4月，整车优于零部件。
零部件推荐关注AIDC相关企业，如潍柴、银轮等。
建议关注节能降碳政策下的产业链机会。

电新：能源危机+AI加速，新能源产业迎良机

风电出口关税取消，中国供应链优势凸显。
储能需求因能源转型与地缘冲突加速释放，利好行业龙头。
锂电板块或开启新一轮涨价行情，新能源车渗透率提升。
算电协同成为新基建重点，绿电资产迎来盈利与成长双击。

军工：十五五无人化、智能化提速

十五五规划强调无人智能作战、新质生产力与新兴领域能力建设。
大飞机、低空经济、卫星互联网、核聚变等有望加快发展。
建议关注具备技术储备与政策受益的军工企业。

煤炭：两会明确基础保障定位，价格弹性可期

动力煤受中东局势提振，国内煤价具备支撑。
炼焦煤价格稳中有升，后期旺季有望推动价格上涨。
建议关注煤炭行业供需变化与价格弹性机会。

建材：油价上涨带动消费建材涨价

美伊冲突引发油价上涨，建材成本上升。
消费建材价格逐步上涨，龙头企业具备顺价空间。
建议关注消费建材龙头及水泥、玻璃等细分领域。

公用：算电协同项目落地，电力AI时代到来

大唐等企业推进“算电协同”项目，行业进入AI时代。
西部绿电通过算电协同提升消纳能力与盈利模型。
建议关注以绿电为中心的电力资产，把握长期成长机会。

关键信息汇总

行业	关键点
宏观	地缘政治冲突下资产定价进入新阶段，PPI与CPI数据回暖，市场情绪变化显著。
策略	AI发展与地缘政治并行，关注非美资产牛市逻辑及市场修复机会。
固收	短端利率支撑增强，建议配置1年期AA-存单与3-5Y二永债。
金工	AI识图模型配置电力、电网、公用事业板块，关注相关细分指数。
地产	城市建设用地收紧，板块关注度提升，建议把握修复机会。
非银	资本市场改革释放增量空间，保险与券商板块配置价值凸显。
银行	通胀回升推升长债利率，行业需适应利率不再下行的环境。
电子	HBF商业化加速，存储需求提升，建议关注NAND产业链及AIDC相关企业。
传媒	Clawdbot热度推动Agent发展，游戏与AI内容创作赛道机会显著。
计算机	Open Claw推动技术变革，垂直行业软件公司价值凸显。
通信	光互联成为AI投资核心，Scale-Up与Scale-Out需求增长。
食饮	白酒与大众品板块具备复苏机会，关注高股息率龙头。
农业	油价上涨推动农产品价格上涨，生猪产能去化加速。
家电	白电与黑电龙头具备稳定回报，小家电企业份额待验证。
环保	垃圾焚烧与绿色替代燃料受益，建议关注低估值与高分红企业。
汽车	乘用车“价升量稳”逻辑持续，整车优于零部件，关注AIDC相关企业。
电新	风电、储能、锂电、电力设备受益于能源危机与AI发展，建议关注相关领域。
军工	十五五规划推动无人化、智能化发展，大飞机、低空经济等赛道机会显著。
煤炭	供需格局转向平衡偏紧，建议关注价格弹性机会。
建材	油价上涨推动消费建材涨价，龙头企业具备顺价空间。
公用	算电协同项目落地，绿电资产迎来盈利与成长双击，建议关注相关投资机会。