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晨会纪要20260316总结

核心内容概述

本次晨会纪要主要围绕资产配置、银行业“量价质”跟踪、A股市场评述及市场数据等内容展开，重点分析了地缘政治对资产走势的影响、中美经贸磋商动态、央行货币政策操作及对金融市场的影响，以及A股市场技术面与资金流动情况。

重点推荐

1.1 地缘政治影响近期资产配置走势，高油价下的科技驱动力较强

• 全球大类资产回顾：

  • A股表现相对较好，主要股市涨跌不一。
  • 原油、铝上涨，黄金、铜下跌。
  • 美元指数上涨 $1.56%$，人民币微涨，欧元、日元贬值。
  • 全球国债收益率普遍上行，美债收益率单边上行空间受限但波动性较大。

• 国内权益市场：

  • 2月社融增量累计为9.6万亿元，同比多增3162亿元。
  • 企业融资成色较好，中长期贷款与短期贷款同比多增。
  • 居民信贷偏弱，政府融资节奏前置。
  • 信贷结构优化，政策工具支持新经济与普惠金融。

• 投资建议：

  • 建议关注上游能源与科技应用组合。
  • 贷款利率稳定，银行息差压力有望趋缓。
  • 前期银行板块调整充分，股息优势扩大，对中长期配置型资金仍具吸引力。
  • 关注国有大型银行及头部中小银行。

财经要闻

1. 中美经贸磋商：何立峰将于3月14日至17日赴法国与美方举行磋商，以两国元首共识为指引。
2. 美国GDP数据：2025年四季度GDP下修至 $0.7%$，全年增速从 $2.2%$ 调整至 $2.1%$。
3. 特朗普与伊朗局势：特朗普称暂时不会与伊朗达成停火协议，并表示已对伊朗石油枢纽发动打击。
4. 央行社融数据：2026年前两个月社融增量累计为9.6万亿元，同比多增3162亿元。
5. 2026年计划与预算报告：GDP增长目标为 $4.5% - 5%$，财政赤字规模增加2300亿元。
6. 央行逆回购操作：缩量续作6个月期买断式逆回购，规模为5000亿元，同比减少1000亿元。

A股市场评述

• 上证指数：收于4095点，下跌 $0.81%$，技术指标走弱，短期均线空头排列。
• 深成指与创业板：双双回落，跌幅分别为 $0.65%$ 与 $0.22%$，技术条件仍需修复。
• 板块表现：
  • 涨幅前五：风电设备（+2.62%）、厨卫电器（+2.01%）、农化制品（+1.55%）、基础建设（+1.45%）、白酒Ⅱ（+1.32%）。
  • 跌幅前五：航天装备Ⅱ（-4.44%）、小金属（-4.25%）、综合Ⅱ（-4.19%）、IT服务Ⅱ（-3.53%）、其他电源设备Ⅱ（-3.28%）。
• 资金流动：
  • 大单资金净流出超313亿元，主要集中在电力、IT服务、电网设备、工业金属等板块。
  • 电网设备板块跌幅 $3.16%$，技术条件走弱，需警惕进一步调整。

市场数据

资金与利率

• 融资余额为26332亿元，环比下降 $126.87$ 亿元。
• 7天逆回购利率为 $1.4%$，DR001为 $1.3216%$，DR007为 $1.4616%$。
• 1年期LPR为 $3%$，5年期以上LPR为 $3.5%$。
• 国内利率债方面，1Y国债收益率下跌0.9BP至 $1.2768%$，10Y国债收益率上涨3.33BP至 $1.8143%$。

外汇与商品

• 美元指数：收于100.50，周上涨 $1.56%$。
• 离岸人民币：对美元升值 $0.02%$。
• 国际商品：
  • WTI原油上涨 $3.11%$ 至98.71美元/桶。
  • LME铜下跌 $1.64%$ 至12735.50美元/吨。
• 国内商品：
  • 螺纹钢上涨 $0.58%$ 至3142元/吨。
  • 铁矿石上涨 $2.33%$ 至811.50元/吨。
  • 黄金下跌 $1.20%$ 至5023.10美元/盎司。

风险提示

• 周度基金仓位存在偏差风险。
• 关注制造业贷款、经营性贷款、房地产行业贷款风险上升。
• 存款大幅流出可能抬高揽储成本。
• 债市大幅调整可能对中小银行投资收益造成压力。

投资策略建议

• 资产配置：在高油价背景下，建议关注上游能源与科技应用的组合。
• 利率环境：短端利率下行，长端利率稳定，对银行息差较为友好。
• A股策略：短期技术条件走弱，建议高抛低吸，等待修复信号。
• 银行板块：当前板块股息优势扩大，对中长期配置型资金仍具吸引力。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空分别对应未来6个月内沪深300指数的不同波动区间。
• 行业指数评级：超配、标配、低配分别对应行业指数相对沪深300指数的不同表现区间。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出分别对应股价相对沪深300指数的不同涨幅区间。

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