20230328-华鑫证券-集智股份-300553.SZ-公司事件点评报告_费用减值影响利润_2023年新业务突破可期_5页_224kb

集智股份（300553.SZ）事件点评报告总结

核心内容

集智股份（300553.SZ）于2023年3月28日发布2022年年度报告，同时华鑫证券发布事件点评报告，对公司在2023年的发展前景作出积极展望，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 2022年业绩表现：公司2022年营业收入为2.37亿元，同比增长5.01%；归母净利润为1,855.83万元，同比下降25.01%。利润下滑主要由股权激励费用、员工薪酬增加及存货减值损失等非业务因素导致。
• Q4业绩回暖：2022年第四季度单季营收同比增长20.09%，净利润同比增长9.76%，显示公司业务在四季度有所改善。
• 业务转型与市场拓展：公司传统业务（如家用电器、电动工具及汽车行业）受经济下行影响，销量有所下降，但中高端市场发展迅速，尤其在新能源汽车回转零部件领域表现突出。高端产品如准速动平衡机已在航空航天等领域应用，有望受益于国产替代趋势。
• 研发投入持续增加：2022年研发费用为2,841.2万元，同比增长18.1%，占营收的11.99%。研发人员占比达34.36%，表明公司重视技术创新。多个研发项目已取得阶段性成果，如“汽车发电机用高速钻削去重平衡校正机”交付客户，“ZJEF00A平台环境开发软件”完成初步开发，且水声智能传感系统工程样机已研制成功，预计将在水声信号处理、石油勘探及工业自动化等领域带来新增长点。
• 盈利预测与估值：预计2023-2025年公司收入分别为4.81亿元、7.52亿元、15.01亿元，归母净利润分别为6,500万元、14,800万元、25,100万元，EPS分别为1.05元、2.37元、4.02元。当前股价对应PE分别为58.6倍、25.9倍、15.3倍，显示估值逐步下降，未来盈利增长潜力较大。
• 投资建议：分析师认为公司通过充分计提减值，有助于提升资产质量，同时新业务有望在2023年实现突破，因此维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

风险提示

1. 民用及高速动平衡市场规模低于预期；
2. 主业营业收入低于预期；
3. 自动化生产线业务拓展规模低于预期；
4. 谛听科技研发进度不及预期。

业务发展与战略

• 传统业务受压：家用电器、电动工具及汽车行业需求下滑，导致平衡机销量同比下降30.05%；
• 高端市场突破：新能源汽车回转零部件业务增长显著，高端产品在航空航天等高端领域应用；
• 科技创新驱动：高研发投入保障核心竞争力，新项目如高速钻削去重平衡校正机、平台环境开发软件等已取得进展，未来有望带来新的业绩增长点。

总结

集智股份2022年受费用及减值影响，利润有所下滑，但Q4业绩表现良好。公司积极布局高端市场，特别是在新能源汽车和航空航天领域，同时加大研发投入，推动新业务发展。华鑫证券预计公司2023年将迎来业绩拐点，未来三年收入和利润将实现快速增长，维持“买入”评级。