20250513-东海证券-食品饮料行业周报_白酒压力释放_关注高景气品类_10页_839kb

报告摘要

2025年5月5日至5月11日食品饮料行业周报分析总结

一、市场表现
食品饮料板块上周上涨176%，跑输沪深300指数0.24个百分点，在31个申万一级板块中排名20位。子板块中保健品（+509%）和烘焙食品（+425%）涨幅显著。个股涨幅前列包括加加食品（+2149%）、青海春天（+2065%）、交大昂立（+1518%）等，跌幅前五为妙可蓝多（-192%）、好想你（-195%）、上海梅林（-321%）等。

二、行业分析

白酒行业
酒企加强产品与渠道深耕，优化市场策略。五粮液八大产品动销稳定，第八代五粮液实施精细化投放，价格持续上涨，社会库存低位，品牌地位巩固。今世缘淡雅系列受国缘品牌带动实现三年高速增长，100-300元价格带表现突出，高价位V3/V6产品处于成长期。飞天茅台散飞批价2120元（周环比+30，月环比-50），原箱批价2190元（周环比-5，月环比+10）。普五和国窖1573批价均持平。白酒估值处于底部区间，建议关注高端酒和区域龙头标的。
啤酒行业
2025年1-3月规模以上啤酒产量8541万千升（同比-22%），3月产量3128万千升（同比+19%）。随着气温升高及消费刺激政策，销量有望边际改善。大麦成本下行支撑盈利端，行业整体销量保持稳健。
大众消费品
（1）零食板块：盐津铺子麻酱素毛肚、鹌鹑蛋等核心品类表现领先，海外及高势能渠道增长快速。劲仔食品鱼制品、豆制品稳健增长，BC超等渠道拓展稳定。
（2）餐饮供应链：消费券等政策推动下，餐饮场景回暖。行业面临人工成本高、原材料成本高、租金高的"三高"压力，需强化成本控制。建议关注安井食品、千味央厨等经营韧性强且估值低的企业。
（3）乳制品：生育政策推动需求增长，行业渗透率待提升。饲料成本上涨与原奶价格低位并存，加速上游产能去化。预计原奶供需格局改善，奶价企稳，关注伊利股份及低温业务的新乳业。

三、价格数据
白酒批价：茅台原箱批价2190元（周环比+10），散飞批价2120元（周环比-50）；普五批价950元，国窖1573批价860元均维持稳定。
啤酒产量：1-3月累计产量8541万千升（同比-22%），3月单月产量3128万千升（同比+19%）。
乳制品价格：牛奶零售价12.17元/升（周环比-0.08%），酸奶15.80元/公斤（周环比-0.06%），生鲜乳30.8元/公斤（同比-97%）。
婴幼儿奶粉价格：国内品牌22.57元/公斤，国外品牌27.036元/公斤。2025年3月中国奶粉进口金额65.7981万美元。
畜禽价格：生猪14.82元/公斤（周环比-1.3%），仔猪20.62元/公斤（周环比+1.5%），猪肉44.15元/公斤（周环比-0.5%），白羽肉鸡7.45元/公斤（周环比-4%），牛肉63.29元/公斤（周环比+11.2%）。
农产品价格：玉米2363.53元/吨（周环比+21.6%），豆粕3312.29元/吨（周环比-65.5%）。
包材价格：PET瓶片6100元/吨（周环比+16.7%），瓦楞纸3130元/吨（周环比+12.9%）。

四、行业动态
4月CPI食品烟酒类价格同比上涨0.3%，环比上涨0.2%。但酒类价格同比降2%，环比持平，1-4月累计同比降2%。

五、投资建议
重点推荐：高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘）及区域龙头；啤酒板块关注青岛啤酒；零食板块重点看好盐津铺子、甘源食品、劲仔食品；乳制品建议关注伊利股份和新乳业。

六、风险提示