20240623-瑞达期货-燃料油_成本驱动宽幅震荡_低高价差先抑后扬_18页_3mb

燃料油市场分析总结

摘要

报告预计下半年原油期货价格先扬后抑，呈现宽幅震荡走势。地缘政治动荡与供应短缺是主要驱动因素，欧洲和北美市场需关注需求变化与库存情况。

上半年行情回顾

燃料油市场波动剧烈，2024年上半年价格多呈震荡或上涨趋势。主要是由于国际原油波动、地缘冲突（如中东事件）和需求放缓的影响。期货合约如主力合约价格区间波动较大，但从低位回升，显示市场对夏季出行旺季的预期。

供应分析

• 新加坡燃料油供应增长显著，特别是高硫燃料油销售量激增84%，航运需求增加是主要推手。
• 中国供应减少，燃料油产量同比下降25.9%，进口略增但出口下滑。国内资源结构偏向高硫燃料油。
• 全球库存上，新加坡库存先减后增，其他区域库存跌涨不一，显示出供需调整的复杂性。

需求分析

航运需求季节性回升，上半年波罗的海指数波动大，但北半球夏季出行旺季可能刺激燃料需求，尤其在美国和中国。整体需求增速放缓，但三季度供需缺口可能导致市场压力。

价差分析

低硫与高硫燃料油价差先扩大后缩窄，2024年上半年高硫表现较强，价差降至低位。四季度亚洲低硫需求回升可能逆转这一趋势，预计价差进入震荡区间。

下半年展望

预计燃料油期价跟随原油宽幅震荡，美联储降息推迟加剧市场波动。供应端弹性低，地缘风险高，需求季节性强，四季度供需变化需密切关注。总体维持震荡策略。 (字数限制已达，其他细节如具体数据已简要涵盖)