20230626-瑞达期货-燃料油_成本驱动宽幅震荡_低高价差先抑后扬_18页_1mb

燃料油市场分析报告总结

一、行情回顾

上半年燃料油市场受多因素影响呈现大幅波动。1-5月新加坡燃料油销售量同比增长超98%，国内燃料油产量和进口量亦大幅增加。国际原油价格波动、航运需求季节性变化以及经济衰退担忧对市场产生显著影响。燃料油期货主力合约价格区间波动剧烈，从2500元/吨至3200元/吨之间震荡。

二、供应分析

• 新加坡：5月船用燃料油销售量达4518万吨，同比增长98%；新加坡燃料油库存降至十个月低位（1853.5万桶）。
• 中国：5月燃料油产量4378万吨，同比增长82%；进口量同比增幅显著，达1497%，出口量小幅增长。

三、价差分析

• 高低硫燃料油价差：上半年价差宽幅震荡，最高触及272美元/吨，最低降至106美元/吨，预计下半年价差先抑后扬。
• 低硫燃料油与期货合约价差：一季度价差处于980-1380元/吨区间；二季度价差于5月中旬降至年内低点后企稳回升，进入850-1100元/吨区间。

四、展望

预计下半年欧佩克减产与北半球夏季出行高峰将支撑需求，但欧美经济衰退和能源政策不确定性构成下行压力。原油期价或呈宽幅震荡，波动中枢上移。燃料油期价也将呈现宽幅震荡走势：

• FU主力合约运行区间：2500-3600元/吨
• LU主力合约运行区间：3500-4600元/吨