20250728-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

铜市场分析总结

1.基本面概述

冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。6月份制造业PMI为49.5%，维持稳定，制造业景气度基本中性。

2.基差情况

现货与期货基差为285，升水期货，基差中性。

3.库存状态

7月25日铜库存增至128475吨，环比上周减11133吨，铜库存较上周小幅下降，维持高位。

4.盘面表现

当日收盘价位于20日均线下方，均线呈下行趋势，偏空信号。

5.主力持仓

主力净多头持仓增加，偏多头头寸扩大，多头占优。

6.市场预期

美联储降息预期放缓，库存回升，叠加地缘政治风险和消费淡季，铜价预计震荡调整。

利多因素

1. 俄乌、伊以地缘政治扰动。
2. 美联储降息信号。

利空因素

1. 全面关税超预期。
2. 全球经济疲软，高铜价或压制下游。
3. 铜材出口退税取消。

关键逻辑

国内政策宽松与贸易局势升级的双重影响

风险提示

自然灾害、政策变动、需求疲软等。

每日汇总

• 上海交易所仓单：昨日（数值未给出）
• 现货库存(LME)(日）
• 保税区库存低位回升。
• 加工费回落。

供需平衡

小幅度过剩，紧平衡（2024-2025），符合当前供需。

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