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证券市场晨会总结（2018年6月8日）

核心内容

• CDR政策落地：证监会于6月6日发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等九大配套文件，标志着我国资本市场拥抱创新的大门正式开启，预计7月份将迎来首批试点新经济企业。
• 战配基金预期：六大战略配售基金将参与试点企业CDR和IPO的配售，保守年化收益率预期为7%-8%，若市场表现良好，后续新增基金可能稀释收益率。
• 行业表现：上证指数与深证综指在近期表现相对平稳，但部分行业出现明显涨跌分化。行业涨幅前五为景点、钢铁、房地产开发、煤炭开采、园区开发；行业跌幅前五为其他休闲服、服装家纺、医疗服务、专业零售、采掘服务。
• 重点个股推荐：中科曙光因AMD 7nm GPU的推出，有望在AI算力需求增长中受益，维持“买入”评级；福能股份因气电新政，业绩有望改善，维持“买入”评级；杰克股份通过收购意大利VBM切入牛仔服装自动化设备领域，维持“买入”评级。
• 工程机械行业：5月挖机销量同比+71.3%，超市场预期，继续看好零部件企业及主机厂的业绩表现。
• 上汽集团：5月销量同比+15%，新能源汽车销量首次突破万辆，维持“买入”建议。
• 债券市场：当前信用风险处于片状爆发期，预计下半年将进入信用风险高发期，建议关注利率债和高等级信用债。

主要观点

• CDR制度启动：CDR制度的启动标志着我国资本市场对新经济企业的支持，预计首批试点将在7月份推出，对市场产生积极影响。
• 战配基金表现：战配基金的年化收益率受市场表现和后续基金发行情况影响较大，保守预期为7%-8%。
• 行业轮动：A股市场行业轮动明显，盈利因子在选股中具有重要作用，基于盈利因子的行业轮动策略可有效提升收益。
• 工程机械复苏：工程机械行业在5月表现强劲，预计全年销量将达16万台，零部件企业如恒立液压、艾迪精密有望受益。
• 债券风险与配置：当前债券市场面临信用风险，但整体仍具备配置价值，建议关注利率债和高等级信用债，避免高风险行业。

关键信息

• CDR制度：CDR与基础股份暂不相互转换，价格表现将更多体现A股逻辑。
• 战配基金：六大战略配售基金募资规模上限为500亿元，下限为50亿元，封闭期为三年，预期6月11日开始募集。
• 行业表现：
  • 涨幅前五：景点（2.49%）、钢铁（1.75%）、房地产开发（0.96%）、煤炭开采（0.89%）、园区开发（0.88%）。
  • 跌幅前五：其他休闲服（-3.75%）、服装家纺（-2.01%）、医疗服务（-1.90%）、专业零售（-1.84%）、采掘服务（-1.77%）。
• 个股推荐：
  • 中科曙光：受益于AMD 7nm GPU推出，预计2018-2021年营收分别为77.1/104.2/151.9/185.5亿元，净利润分别为5.35/10.08/16.46/22.12亿元，维持“买入”评级。
  • 福能股份：气电新政出台，预计全年盈利将显著改善，维持“买入”评级。
  • 杰克股份：收购意大利VBM进展顺利，切入牛仔服装自动化设备领域，预计2018/2019/2020年归母净利润分别为4.66/5.92/7.63亿元，维持“买入”评级。
• 工程机械：5月挖机销量同比+71.3%，大中挖表现优于小挖，出口增长显著，预计全年销量16万台。
• 债券市场：当前信用风险处于第二阶段，建议关注利率债和高等级信用债，避免高风险行业如地产、商贸等。

投资建议

• 股票：继续看好新能源汽车、工程机械、AI算力、智能制造等成长性行业，推荐中科曙光、福能股份、杰克股份、上汽集团等。
• 债券：建议配置利率债和高等级信用债，关注下半年信用风险释放的节奏，警惕民企违约风险。

其他信息

• 机构联系人：包括华东、华北、华南机构部的销售经理及销售助理联系方式，方便客户咨询。
• 投资评级说明：股票投资评级分为买入、增持、中性、减持；行业投资评级分为看好、中性、看淡。
• 法律声明：本报告为申万宏源证券研究所所有，仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

行业与个股表现一览

投资建议总结

• 股票：推荐关注新经济CDR试点企业、AI算力相关公司、工程机械龙头、新能源汽车企业。
• 债券：建议配置利率债和高等级信用债，警惕民企信用风险。
• 行业策略：基于盈利因子的行业轮动策略表现优异，建议关注盈利改善明显的行业。
• 市场预期：市场对新经济CDR及战配基金关注度高，预计对市场产生积极影响。