20250914-开源证券-食品饮料行业周报_白酒底部等待回暖_西麦食养赛道可期_10页_1mb

食品饮料行业周报分析总结，焦点在白酒底部回暖和药食同源机遇。

市场表现方面，食品饮料指数在近五天内上涨1.1%，排名居中，但仍跑输沪深300约0.3个百分点。子行业中，肉制品涨幅达3.0%，白酒1.7%，预加工食品0.4%表现相对领先。个股如ST西发和金字火腿表现突出，而会稽山、妙可蓝多等跌幅较大。

白酒基本面当前受需求压力影响，特别是在逼近双节时，茅台批价小幅下跌，预计中秋市场表现平淡。但终端动销和开瓶率好转，表明底部渐近。供给端，行业加速出清，酒企报表风险释放，且新品推出如五粮液低度酒和珍酒新产品，适应年轻消费者需求。建议关注全国化次高端（如舍得酒业、山西汾酒）、区域龙头（如古井贡酒、今世缘）和高端酒估值修复（如泸州老窖、贵州茅台）。

药食同源市场增长显著，发酵产品成为新赛道。西麦食品以“西麦食养”品牌布局，推出多种健康粉剂产品，深受有消费能力人群欢迎。公司燕麦主业稳定，原材料成本下降支撑业绩增速，大健康产品即将上市，未来将成为重要增长曲线。

推荐投资组合包括贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、万辰集团和百润股份。贵州茅台短期虽受需求影响，但公司深化改革提升分红率；山西汾酒面临需求压力，但结构升级加速全国化；西麦食品主业稳健，大健康加速落地；万辰集团拓展零食业态；百润股份预调酒改善趋势。

风险提示包括经济下行、食品安全、原料价格波动和消费需求复苏低于预期，投资者需注意潜在因素影响。

分析表明，行业正从传统向科技融合转型，具备优势的公司将成领导者，但需防范市场波动。