20250914-华鑫证券-西麦食品-002956.SZ-公司事件点评报告_发力药食同源赛道_深化多元渠道布局_5页_303kb

西麦食品报告总结

报告焦点： 西麦食品持续发力药食同源赛道，通过生物科技布局和渠道多元化提升市场竞争力。

关键发展

• 组建西一生物科技公司，与合作伙伴深度布局前沿生物技术在药食同源领域的创新应用，目标成为领导品牌。
• 成本端受益于燕麦丰收，公司采购能力强，有望延长锁价期限，推动毛利率提升。

渠道布局

• 大健康新品推出，线上渠道加强推广，线下渠道下沉至新兴平台，丰富产品矩阵。
• 传统燕麦产品深耕高势能渠道（如抖音、山姆店），散称产品拓展到即时零售，渠道盈利能力持续改善。

盈利预测

• 2025-2027年EPS预计分别为0.78元、1.01元、1.24元；PE倍数从29倍降至18倍。
• 营收和利润增长率稳定，2025年EPS增长率为31.3%，保持增长势头。

投资评级

• 维持“买入”评级，基于公司赛道优势、高盈利预期和多元化布局。
• 风险提示：宏观经济下行、新品推广不及预期等。

财务摘要： 预计未来三年资产和营收稳步增长，ROE持续提升，潜在机会显著。