20250914-银河期货-供需略有改善_底部震荡运行_21页_1mb

总结

研究机构与作者
银河期货大宗商品研究所 周涛

• 期货从业证号：F03134259
• 投资咨询证号：Z0021009

综合分析与交易策略

• 基本面：供应端分化，硅铁产量小幅下降，锰硅产量小幅回升，整体维持高位平稳。需求方面，钢铁复产趋势下铁水产量回升，但终端需求仍偏弱，钢材库存持续累积，利润低位导致减产风险存在；成本端电价上行，锰矿库存偏低，对锰硅价格有一定支撑。
• 市场情绪：工业硅能耗管控传闻虽未证实，但高供应问题仍存，预计短期震荡为主，反弹高度有限。
• 交易策略：
  • 单边：底部震荡；
  • 套利：观望；
  • 期权：逢高卖出跨式组合。

供需数据跟踪

• 需求：
  • 硅铁、硅锰周需求环比小幅下降。
  • 钢厂铁水复产，但钢材终端需求仍显不足，样本钢材库存继续累积，钢厂利润低位。
• 供给：
  • 硅铁产量环比降0.2万吨至11.3万吨，硅锰产量上升0.13万吨至21.41万吨。
  • 全国硅铁开工率下降至36.84%，硅锰开工率上升至47.38%。
• 库存：
  • 9月12日当周，硅铁库存环比增0.34万吨至6.9万吨，硅锰库存环比增0.6万吨至16.7万吨。

价格与成本

• 基差与利润：
  • 锰矿港口库存偏低，成本对锰硅有支撑。
  • 硅铁、硅锰利润继续承压，内蒙、宁夏、陕西等地利润降幅明显，尤其硅铁利润表现更弱。
• 进出口与金属镁：
  • 锰矿进口维持，硅铁出口较少。
  • 金属镁需求边际好转，但尚不足以带动硅铁价格大幅回升。

免责声明
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