食品饮料行业深度报告_千禧一代_休闲食品消费新趋势_27页_2mb
报告摘要
中国休闲食品消费趋势与行业分析
核心观点
中国休闲食品行业正处于消费升级的黄金发展期，未来至少有2倍以上增长空间。千禧一代（1984-1995年出生）作为新兴消费群体，其消费偏好正引领行业变革。我们坚定看好连锁经营和电商模式的未来发展，重点关注好想你（买入）、来伊份（增持）、洽洽食品（增持）、盐津铺子（增持）等企业。
报告摘要
消费趋势
- 方便、新潮、健康是美日休闲食品消费的关键词。
- 千禧一代成长于中国经济高速增长期，消费能力增强，更加注重个性化、品牌化和健康化。
- 线上渠道快速发展，爆款单品频现，加速了行业优胜劣汰。
市场规模
- 2011-2016年，中国休闲食品销量从1354万吨增长至1619万吨，年复合增长率（CAGR）为3.6%。
- 行业规模从3109亿元增至4493亿元，CAGR达7.7%。
- 休闲食品销售额增长高于销量增长，表现出量价齐升的趋势。
重点公司财务数据
| 公司名称 | EPS（元） | PE（2016） | PE（2017） | PE（2018） |
|---|---|---|---|---|
| 贝因美 | -0.41 | - | 187 | 82 |
| 贵州茅台 | 13.63 | 29 | 26 | 24 |
| 五粮液 | 1.79 | 24 | 20 | 17 |
| 泸州老窖 | 1.20 | 35 | 26 | 20 |
| �沱牌舍得 | 0.24 | 111 | 38 | 22 |
| 伊力特 | 0.63 | 30 | 23 | 19 |
| 桃李面包 | 0.97 | 44 | 35 | 25 |
消费群体与偏好
千禧一代特征
- 成长于独生子女家庭，消费更注重品牌、包装、健康。
- 乐于尝试新事物，对新品牌和新口味接受度高。
- 品牌意识强，对品质要求高，价格敏感度下降。
- 互联网化，偏好网购，消费行为更便捷。
消费群体细分
| 人群 | 类型 | 特点 | 消费能力 | 典型产品 |
|---|---|---|---|---|
| 青少年 | 主观意愿型 | 消费冲动性强，对新奇刺激性产品感兴趣 | 部分转移父母购买力 | 糖果、巧克力 |
| 中青年 | 品牌型 | 讲究品牌，注重包装和便利性 | 具备极强购买力 | 坚果、猴菇饼干 |
| 老年人 | 传统型 | 口味单一，注重实用性 | 具备较强购买力 | 烘焙糕点、酥饼 |
新品类与新渠道
新品类趋势
- 健康类休闲食品增速快于传统类，如坚果、巧克力等。
- 无糖类饮料、健康零食成为主流，尤其受到千禧一代青睐。
- 品牌意识推动新品类发展，如费列罗、三只松鼠等。
新渠道发展
- 连锁店：提供一站式购物体验，提升品牌形象，市场占比持续上升。
- 电商：便捷、价格低，适应千禧一代消费习惯，成为主要销售渠道。
- 电商模式增速快，2011-2015年网购休闲食品占比显著提升，成为主要增长点。
行业集中度与发展趋势
- 当前中国休闲食品市场集中度（CR10）仍有提升空间，预计未来接近英美水平（约40%）。
- 传统小作坊式企业面临淘汰，品牌企业更具竞争优势。
- 未来休闲食品行业预计保持10%左右的销售额增速，受益于千禧一代消费能力的释放与健康意识的提升。
重点品牌与市场表现
- 费列罗：在巧克力市场占有率超越雀巢，主打高端、精美包装。
- 奥利奥：全球知名夹心饼干品牌，中国市场占有率达40%，销售额30亿元。
- 三只松鼠：纯电商模式代表，销售额从2012年的800万元增至2016年的4.35亿元。
- 亿滋国际：旗下拥有多个知名休闲食品品牌，如奥利奥、贝朗饼干等，占据中国甜饼干市场15%份额。
消费行为变迁背景
美国婴儿潮一代
- 家庭结构变化（户均人数下降）与女性参工率上升推动方便食品发展。
- 无糖碳酸饮料消费量增长迅速，健康饮品逐渐取代传统高热量饮品。
日本60、70一代
- 受西方文化影响，偏好进口点心，推动行业国际化。
- 传统点心（如煎饼、油炸点心）消费下降，而巧克力、饼干、西式点心等进口产品增长快。
- 健康化趋势明显，特定保健用食品市场规模占比达14.3%。
市场前景与投资建议
- 中国休闲食品行业未来增长潜力大，预计未来五年销售额增速将维持在10%左右。
- 品牌化、健康化、互联网化趋势明显，连锁经营和电商模式将受益。
- 投资建议：重点关注好想你、来伊份、洽洽食品、盐津铺子等具备增长潜力的公司。
图表目录
- 图1：二战结束后美国人口快速增长
- 图2：美国新生儿出生率在战后突破20%
- 图3：6、70年代美国经济高速发展
- 图4：婴儿潮一代追求自由与叛逆
- 图5：中国人口增速从70年代初开始下降
- 图6：日本人口增速从50年代初开始下降
- 图7：中国千禧一代出生率在20‰左右
- 图8：日本60、70一代出生率接近20%
- 图9：中国80-90年代青壮年人口占比高
- 图10：日本60-70年代18-44岁人口比例高
- 图11：中国80-90年代收入高速增长
- 图12：日本60-70年代收入高速增长
- 图13：千禧一代充分享受经济增长红利
- 图14：千禧一代独生子女数量增加
- 图15：80年代以来城市化率加速
- 图16：第三产业占比从80年代中期开始提升
- 图17：千禧一代注重个性
- 图18：千禧一代乐于尝试新事物
- 图19：千禧一代品牌意识强
- 图20：千禧一代是互联网化的一代
- 图21：60年代起美国户均人数下降
- 图22：1980年代美国女性劳动力参工率超50%
- 图23：方便食品市场规模增长167%（1966-1976）
- 图24：方便食品大大降低备膳时间
- 图25：无糖碳酸饮料消费量超过茶、果汁
- 图26：碳酸饮料中无糖类占比超过20%
- 图27：无糖碳酸饮料家族已发展壮大
- 图28：传统类零食花生消费量变化不大
- 图29：新品坚果受新一代消费者青睐
- 图30：日本家庭点心占食品的支出比例上升
- 图31：60、70一代传统点心支出偏低
- 图32：60、70一代进口点心支出较高
- 图33：1980年以来进口点心支出增长快
- 图34：巧克力人均消费量增长迅速
- 图35：进口点心产值大幅上升
- 图36：传统点心产值上升较慢
- 图37：日本饼干单价上升
- 图38：点心与其他类特定保健用食品占14.3%
- 图39：中国休闲食品行业销量达1619万吨
- 图40：中国休闲食品行业年销售额近4500亿元
- 图41：巧克力增长高于糖果
- 图42：薯片销量高于大米零食
- 图43：千禧一代偏好精美包装
- 图44：千禧一代喜爱可爱、萌的风格
- 图45：费列罗在中国销售额迅速增长
- 图46：费列罗在我国巧克力市场占有率超越雀巢
- 图47：健康类休闲食品增长更快
- 图48：健康休闲食品在网购端占比提升
- 图49：连锁店模式占比上升
- 图50：千禧一代是休闲零食网购主力
- 图51：电商模式占比上升
- 图52：三只松鼠销售额爆发式增长
- 图53：中国休闲食品市场集中度还有提升空间
- 图54：亿滋国际在中国甜饼干市场占有率15%
- 图55：公司涵盖诸多知名品牌
- 图56：奥利奥品牌发展历程
- 图57：中国夹心饼干销售额
- 图58：奥利奥的中国夹心饼干市场占有率
- 图59：中国曲奇销售额
- 图60：皇冠丹麦曲奇的中国曲奇市场占有率
- 图61：绅士牌将天猫直播作为核心品牌营销方式
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证券分析师
- 李强：执业证书编号S0550515060001
- 陈鹏：执业证书编号S0550515100002
- 研究助理：齐欢：执业证书编号S0550116110059
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