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家用电器行业总结

核心内容概述

2014年3月31日至4月6日期间，家用电器行业整体表现良好，板块涨幅为2.35%，在申万一级行业中排名第9位。从年初至今，行业收益率为2.95%，排名第17位。尽管市场整体呈现缩量上涨态势，但家电板块在多方面展现出积极信号，如变频空调和节能燃气具等细分领域的发展。

主要观点

• 市场走势：上周家电板块表现优于大多数行业，主要受益于变频空调新能效标准的实施和市场对智能家电概念的关注。
• 行业数据：
  • 变频空调：2月产量274.2万台，销量272.92万台，销量同比增长41.7%。内销和外销均实现增长，其中出口欧洲涨幅最大。
  • 冰箱出口：2月出口总量与去年同期基本持平，但美洲市场出口量下降显著，欧洲市场则增长明显。
  • 冷柜行业：受春节假期和商超订单减少影响，冷柜产销与去年相比略有下降，与上月相比降幅较大。
  • 压缩机行业：旋转压缩机行业2月产销同比增长近40%，涡旋压缩机行业也实现不错增长，显示出制冷行业的积极信号。
• 行业要闻：
  • 长虹推出全球首款人体状态感知空调，强化了其在智能家居领域的布局。
  • 节能燃气具因环保和节能优势，市场前景广阔。
  • 碳纤维地暖因其高效节能和智能控制技术，成为智能家居取暖的优选方式。
  • 志高空调宣布进军压缩机领域，进一步完善其产业链布局。
• 厨电行业：厨电企业对互联网转型较为谨慎，更多关注高端市场和产品体验的提升，以应对市场利润下滑和增长空间有限的现状。
• 投资建议：分析师看好家电行业整体表现，建议关注具备智能概念、产品结构优化、市场前景广阔的公司，如老板电器、美菱电器、海信电器、青岛海尔和美的集团。

关键信息

一、行业表现

• 上周家电板块涨幅为2.35%，排名第九。
• 从年初至今，行业收益率为2.95%，排名第十七。
• 除交通运输业外，其余行业均呈现正收益。

二、空调行业数据

• 变频空调销量同比增长41.7%，其中内销增长41.4%，外销增长43.1%。
• 2月空调行业国内出货保持较高增幅，变频空调成为市场主流。

三、冰箱出口情况

• 2月出口总量同比增长1.1%，但美洲市场出口量大幅下降21.9%。
• 欧洲市场出口量增长18.1%，其中德国市场出口量增长126.53%。

四、冷柜行业

• 2月冷柜总销量为115.2万台，同比下降7.8%。
• 冷柜出口量为40.1万台，同比下降14%。
• 内销远高于出口，且冷柜行业受春节影响较大。

五、压缩机行业

• 旋转压缩机行业2月产销同比增长近40%，显示制冷行业积极信号。
• 涡旋压缩机行业2月销量同比增长17.98%，环比有所回升。

六、重点公司动态

• 长虹：推出人体状态感知空调，强化家庭互联网布局。
• 志高：进军压缩机领域，完善产业链。
• 华意压缩：2014年第一季度净利润同比增长50%-65%。
• 小天鹅A：第一季度净利润同比增长40%-60%。
• 美菱电器：第一季度净利润同比增长约35%。

七、投资建议

• 短期：关注事件驱动型公司，如美菱电器、老板电器等。
• 长期：关注具备智能概念、能够实现量产和超额收益的公司，如海信电器、青岛海尔、美的集团等。

投资风险提示

• 互联网网速与智能家电功能难以匹配，影响用户体验。
• 电商模式可能导致线上价格拖累线下价格。
• 非传统家电企业的进入对传统企业构成一定冲击。
• 市场需求可能低于预期，影响行业增长。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%-20%
• 中性：相对市场表现在-5%至+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

特别声明

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