20210328-兴业证券-建设银行-601939.SH-建设银行2020年年报点评_业绩转正_不良加速出清_6页_837kb

报告摘要

建设银行2020年全年业绩实现平稳增长，不良资产加速出清，资产质量持续夯实。分析师团队维持对公司的审慎增持评级，认为其在宏观经济环境改善的背景下，资产质量有望进一步提升。

业绩表现：2020年全年实现营业收入7559亿元，同比增长7.1%。其中，利息净收入和手续费净收入分别增长7.2%和3.3%。归属母公司股东净利润同比增长1.62%，基本每股收益达到1.06元。
营收与利润增长：四季度营收实现双位数增长（+11.1%），PPOP同比增加17.6%，减值计提同比节约-39.1%，单季度净利润增速高达+57.6%，推动全年利润增速回正至1.62%。
净息差变化：净息差为2.19%，同比下降13bps。LPR下降影响了资产端定价，而负债端存款成本小幅上行2bps，导致净息差下降。
资产负债结构：总资产规模突破28万亿，新增资源主要集中在贷款和债券投资。全年新增贷款1.76万亿，其中对公贷款增长1.23万亿，零售贷款增长0.76万亿。存款保持强势增长，同比增长12.2%。
不良资产情况：不良率从年初的1.43%上升至年末的1.56%，环比增加3bps。但不良净生成率（TTM）边际回落，不良对90D逾期的覆盖率超过2倍，处于行业最好水平。公司主动暴露不良资产，可能受宏观经济下行影响。
拨备与资本充足率：拨备覆盖率略有下降至213.59%，但拨贷比保持稳定。资本充足率和核心一级资本充足率分别为17.06%和13.62%，环比提升，主要受益于风险加权资产规模下降和资本积累增厚。

项目	2019/09/30	2019/12/31	2020/03/31	2020/06/30	2020/09/30	2020/12/31
总资产	24,517,730	25,436,261	27,110,165	27,655,247	28,298,121	28,132,254
贷款	14,412,293	14,540,667	15,465,343	15,927,785	16,157,174	16,231,369
存款	18,463,826	18,366,293	20,941,183	20,614,976
总负债	22,364,764	23,201,134	25,742,901
付息负债	21,842,986	22,616,589	25,022,375
总权益	2,152,966	2,235,127	2,389,353

项目	2019/09/30	2019/12/31	2020/03/31	2020/06/30	2020/09/30	2020/12/31
营业总收入	539,635	705,629	209,395	389,109	571,435	755,858
净利息收入	379,522	510,680	133,499	266,493	404,787	575,909
手续费净收入	108,968	137,284	45,376	80,021	113,507	114,582
归属母公司净利润	225,344	266,733	271,050
EPS	0.90	1.05	1.06

项目	2019/09/30	2019/12/31	2020/03/31	2020/06/30	2020/09/30	2020/12/31
不良率	1.43%	1.42%	1.42%	1.49%	1.53%	1.56%
不良净生成率(TTM)	0.66%	0.66%	0.65%	0.82%	0.93%	0.88%
逾期贷款/总贷款	-	1.15%	-	1.14%	-	1.09%
拨备覆盖率	218.28%	227.69%	230.27%	223.47%	217.51%	213.59%
拨贷比	3.12%	3.23%	3.27%	3.34%	3.33%	3.33%