20240701-浙商证券-2024年6月宏观经济预测_6月宏观经济_基本面边际放缓_供给强于需求_21页_1mb

报告摘要

6月宏观经济：基本面边际放缓，供给强于需求——2024年6月宏观经济预测

一、总体判断
2024年二季度经济延续修复态势，增速前值为5.2%，符合预期。供给端恢复较快与需求侧偏弱形成对比，工业稳增长政策效果显现，服务业持续复苏。预计全年GDP增速5%，完成目标难度不大，结构上呈现需求端修复与供给端动能转换特征。

二、主要判断

工业生产：景气指数稳健，规上工业增加值增速5%，工业生产此轮修复具备高技术与先进制造业带动特征，下半年将重心转向高质量发展。
消费：结构分化明显，社零同比增速3.4%（前值3.7%），汽车消费对整体拖累明显，但体娱用品、通信器材等消费回升，餐饮等服务消费活跃度提升，出行数据走强。
投资：制造业投资保持韧性，增速9.3%，设备更新推动投资内生活力增强；基建投资增速放缓至6.5%，但专项债发行加速，水利基建蓄势待发；地产投资延续调整，累计增速-9.3%。
外需与贸易：出口强劲增长8.4%，核心在于“性价比红利”支撑；进口小幅回升至5.5%。
价格与通胀：CPI温和走升，同比0.5%环比持平；PPI降幅收窄，同比-1.2%环比0.3%。
非贷数据：信贷偏弱，社融增量同比下降；实体融资成本引导向下，政策重心在促均衡投放与防范资金空转。
就业形势：青年就业压力虽存，但政策发力显效，失业率保持在5%水平。