疫情宏观分析系列之十二：哪些上市公司资金压力较大？-20200225-光大证券-14页_1mb

上市公司资金压力分析总结

核心内容概述

本文分析了疫情对A股上市公司资金压力的影响，重点考察了企业在短期债务偿还和工资支付方面的能力。通过分析2019年6月30日的财务数据，结合行业与地区分布，评估了不同行业和地区的资金压力情况，并指出政府已采取多项措施缓解企业资金紧张状况。

主要观点与关键信息

一、A股上市公司整体情况

• 资产规模：截至2019年6月底，A股上市公司资产规模从0.27亿元到2.64万亿元不等，平均为181.1亿元，中位数为39.4亿元，整体呈现右偏分布。
• 营业额规模：营业额从25.86万元到14990亿元不等，平均为9.24亿元，中位数为53.5亿元，大部分公司营业额较高，但公司间差距较大。
• 区域分布：A股上市公司主要集中在经济发达地区，如广东、浙江、江苏、上海、北京等地，中西部及东北地区公司占比相对较少。

二、短期资金压力指标分析

三、行业资金压力分析

现金类资产对短债保障倍数

• 较高行业：酒饮料和精制茶制造业（15.7倍）、文化体育和娱乐业（4.1倍）、住宿和餐饮业（2.3倍）。
• 较低行业：有色金属冶炼和压延加工业、造纸和纸制品业、电力热力燃气及水生产和供应业等，保障倍数均低于0.6。

经营净现金流对短债保障倍数

• 保障倍数大于1的行业：酒饮料和精制茶制造业、教育业。
• 保障倍数为负的行业：仪器仪表制造、批发和零售业、科学研究和技术服务业、通用设备制造业、交通运输设备制造业、建筑业。

现金类资产对工资保障月数

• 较高行业：多数行业保障月数超过13个月，基本无忧。
• 较低行业：造纸与纸制品业、纺织业、公用事业等，保障月数不足6个月。

经营净现金流对工资保障月数

• 保障月数超过3个月的行业：酒饮料和精制茶制造业、教育、采矿业。
• 保障月数不足3个月的行业：仪器仪表制造、批发和零售业、科学研究和技术服务业、通用设备制造业、交通运输设备制造业、建筑业。

四、地区资金压力分析

现金类资产对短债与工资保障月数

• 较高地区：广东、浙江、江苏、上海、北京等10个省市保障月数超过6个月。
• 较低地区：云南、海南、黑龙江、辽宁、青海等地保障月数较低。

经营净现金流对短债与工资保障月数

• 较高地区：贵州保障月数超过3个月，其余地区大多低于3个月。
• 较低地区：河北、重庆为负，压力较大。

五、资金压力较大的行业与地区

• 行业：有色金属冶炼和压延加工业、造纸和纸制品业、电力热力燃气及水生产和供应业、仪器仪表制造、批发和零售业、科学研究和技术服务业、通用设备制造业、交通运输设备制造业、建筑业。
• 地区：云南、海南、黑龙江、辽宁、青海、河北、重庆。

六、政府政策支持

• 复工政策：政府推动复工复产，以恢复企业经营和资金流动。
• 再融资政策：央行推出专项再贷款，加大中小微企业债券发行力度，支持政策性金融。
• 财政政策：积极财政政策，包括财政贴息、降费、缓缴税款等，以缓解企业资金压力。

七、结论

• A股上市公司整体资金压力可控，但部分行业和地区的资金压力较大。
• 现金类资产对短债和工资的保障能力较强，但经营净现金流对资金压力的缓解作用有限。
• 政府政策对缓解企业资金压力具有重要意义，尤其是对现金流薄弱的行业和地区。

数据来源与方法说明

• 数据基于2019年6月30日的财务数据，近期情况可能有所变化。
• 分析指标包括现金类资产、经营净现金流、短期债务、工资支出等。
• 数据来源为Wind和光大证券研究所，分析基于样本公司的财务数据。

风险提示

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券的交易价格。
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