20250106-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_23页_1mb

港股市场策略周报总结

港股市场表现回顾

港股于报告期初大幅下挫，主要受资金面走弱影响，离岸人民币兑美元一度跌破7.36。恒生综合指数、恒生指数、恒生科技指数分别下跌-18.2%、-16.4%、-29.8%，多数行业板块收跌，仅能源和原材料板块表现上涨，其他行业跌幅明显。

港股市场估值水平

截至本周末，恒生综合指数的5年滚动市盈率（PE）百分位点降至31%左右，处于5年均值下1个标准差区间内，估值整体维持稳定。

港股市场回购与资金动向

本周回购市场热度略有回升，共有92家公司参与回购，总回购金额达455亿港元，其中腾讯控股回购金额领先，达到268亿港元。港股通本周净买入前十包括中芯国际、工商银行、小米集团-W、中国移动等；净卖出前十则包括美团-W、快手-W、阿里巴巴-W等。

宏观环境追踪与展望

基本面

12月中国制造业PMI略低于预期但仍好于季节性，而非制造业PMI超预期回暖，服务业和建筑业景气度上升。政策方面，预计2025年将实施更积极的财政与货币政策，包括提高财政赤字率、增加公共支出，以及适时降准降息。

资金面

美元指数站上109，创2022年11月以来新高；离岸人民币跌破7.36，离岸美元走强。持续高企的中美利差（超过300个基点）和人民币贬值给港股资金面带来压力。

投资展望

短期内，受制于弱经济复苏预期、盈利下行压力及资金面紧张，对港股市场保持谨慎态度。

板块配置建议

建议关注以下板块：

• 行业景气改善的汽车、电子、科技、互联网；
• 政策支持下的低估值国央企红利板块；
• 受益于降息周期的香港本地公用事业股；

结论

尽管存在短期挑战，2025年通过扩大内需、提升科技创新等政策手段，港股有望获得结构性机会。建议投资者布局稳健且政策利好的板块，同时注意宏观货币政策与资金流动动向。