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报告摘要

PVC与烧碱市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了PVC和烧碱市场的近期表现、价格走势、库存与开工情况、生产利润以及市场策略，同时提供了相关图表数据支持。整体来看，PVC市场面临高库存和弱需求的压力，而烧碱市场则受到供应端和需求端的共同影响，整体呈现震荡走势。

PVC市场分析

价格与基差

期货价格：PVC主力收盘价为4993元/吨，较前一交易日上涨69元/吨。
基差：华东基差为-203元/吨（-29），华南基差为-63元/吨（+11）。
现货价格：华东电石法报价4790元/吨（+40），华南电石法报价4930元/吨（+80）。

库存与开工

厂内库存：PVC厂内库存为28.7万吨（-1.7%）。
社会库存：PVC社会库存为53.0万吨（-1.1%）。
开工率：PVC整体开工率为66.31%（-3.08%），其中电石法开工率77.07%（-2.00%），乙烯法开工率42.54%（-5.48%）。

生产利润

电石法生产毛利：-488元/吨（-168）。
乙烯法生产毛利：-694元/吨（+218）。
山东氯碱综合利润：-640.58元/吨（+71.88）。
西北氯碱综合利润：118.77元/吨（+62.35）。
出口利润：-14.01美元/吨（-2.91）。

下游订单

生产企业预售量：61.6万吨（-3.7%）。

市场动态

供应端：山西煤炭事件引发安监预期，黑色系商品上涨，PVC跟随反弹。
需求端：下游制品进入淡季，内需偏弱，整体开工下降。
出口情况：印度暂免进口关税到6月底，5月出口签单环比好转，但后续需求可能走弱。
库存趋势：社会库存小幅去化，但同比仍处于高位，高库存持续压制价格。

市场策略

单边策略：震荡。
跨期策略：V09-01逢低正套。
跨品种策略：无。

风险提示

地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。

烧碱市场分析

价格与基差

期货价格：SH主力收盘价1949元/吨（+12）。
基差：山东32%液碱基差为-62元/吨（-156）。
现货价格：山东32%液碱报价604元/吨（-46），山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。

库存与开工

液碱工厂库存：52.33万吨（-4.23%）。
片碱工厂库存：2.30万吨（+0.14%）。
烧碱开工率：79.40%（-0.40%）。

下游开工情况

氧化铝开工率：77.55%（+0.19%）。
印染华东开工率：50.69%（+0.00%）。
粘胶短纤开工率：84.20%（-1.29%）。

生产利润

山东外购电烧碱生产利润：-314.41元/吨（+11.04）。
山东外购电氯碱综合利润：-214.41元/吨（-88.96）。
山东烧碱利润：-640.58元/吨（+71.88）。

市场动态

供应端：山东地区产能五月下旬检修较多，支撑价格暂稳，但6月部分检修逐步回归，现货价格稳中有降。
需求端：印染相对稳定，纸浆开工提升，粘胶短纤开工小幅下降；氧化铝开工小幅提升。
液氯影响：液氯下游部分装置降负，液氯价格下跌，氯碱成本支撑小幅走强。
出口情况：烧碱华东出口利润为-100元/吨，需关注出口新签单情况。

市场策略

单边策略：震荡。
跨期策略：SH07-09逢低正套。
跨品种策略：无。

风险提示

地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。

关键图表说明

PVC相关图表

图1：PVC电石法华东价格走势。
图2：PVC电石法华南价格走势。
图3：PVC华东基差走势。
图4：PVC华南基差走势。
图5：PVC华南-华东-50价差。
图6：PVC华东-西北-450价差。
图7：PVC华北-西北-450价差。
图8：PVC开工率走势。
图9：PVC电石法开工率走势。
图10：PVC乙烯法产能利用率走势。
图11：PVC进口利润走势。
图12：PVC电石法出口利润走势。
图13：山东外采电石PVC利润走势。
图14：山东氯碱综合利润走势。
图15：西北氯碱综合利润走势。
图16：山东外购电烧碱利润走势。
图17：山东液氯价格走势。
图18：山东外购电氯碱利润走势。
图19：PVC乙烯法华东利润（远东）走势。
图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）走势。
图35：PVC注册仓单走势。
图36：V01-V05价差走势。
图37：V05-V09价差走势。
图38：V09-V01价差走势。

烧碱相关图表

图25：液碱32%山东价格走势。
图26：液碱50%山东价格走势。
图27：片碱99%新疆价格走势。
图28：山东液碱50%-32%价差走势。
图29：液碱32%山东基差走势。
图30：液碱50%山东基差走势。
图31：液碱32%江苏-山东价差走势。
图32：液碱50%江苏-山东价差走势。
图33：山东烧碱利润走势。
图34：烧碱华东出口利润走势。

本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人信息

刘启展：从业资格号F03140168
梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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