20170728-申万宏源-农林牧渔_中美农产品贸易新格局对国内农产品价格的影响分析-资源禀赋优势下的新平衡_18页_1mb

中美农产品贸易新格局对国内农产品价格的影响分析总结

核心内容

本报告分析了中美农产品贸易格局的变化及其对国内农产品价格的影响，尤其关注“百日计划”后中美在农产品贸易方面的进展与影响。报告指出，中美贸易互惠成为新趋势，农产品是贸易协议的排头兵，且两国在资源禀赋上的差异使得农产品贸易具有互补性。

主要观点

1. 贸易互惠趋势：中美贸易关系从“贸易战”转向互惠合作，农产品贸易成为突破口。
2. 农产品贸易结构：中国主要从美国进口大豆、肉制品、乳制品等，而向美国出口水海产品、果蔬等。
3. 贸易进展：
   • 美国牛肉、猪肉、大豆等产品进入中国市场；
   • 中国熟制禽肉获得出口资格，圣农发展等公司受益。
4. 对国内价格的影响：
   • 大豆：进口合同签订对国内基本面影响不显著；
   • 牛肉：国内价格远高于国际市场，冷冻牛肉将面临较大冲击；
   • 猪肉：进口量小，但存在边际效应，对猪价有一定压力；
   • 禽肉：熟制鸡胸肉出口美国将提升行业景气度，圣农发展受益；
   • 水海产品：有望进一步拓展美国市场，提升国内价格；
   • 玉米加工：未来可能拓展东南亚市场，助力供给侧改革。

关键信息

• 中美贸易关系：中美互为重要贸易伙伴，美国是中国第一大出口国，中国是美国第三大出口国。
• 美国牛肉进口：中国对美牛肉实施禁令后，美国努力重新打开中国市场，2017年进口合同签订后，预计进口量将快速增长。
• 圣农发展优势：拥有国际检验检疫认证，熟制禽肉出口美国将优先受益。
• 政策影响：玉米淀粉出口退税政策恢复，有助于拓展国际市场，提升出口竞争力。
• 市场预测：猪价在三季度可能反弹，10月后回落，2018年保持谨慎。

结构分析

1. 贸易互惠符合双方利益，农产品成为排头兵

• 百日计划成效：中美贸易合作取得初步成果，如美国牛肉和猪肉进口，中国禽肉出口。
• 互补性：两国在资源禀赋上的差异使得农产品贸易具有互补性，有助于双方市场拓展。

2. 大额贸易合同签订，对农产品价格影响几何？

• 大豆：进口合同签订对国内供需结构影响不显著，基本面决定价格。
• 牛肉：国内价格高于国际市场，冷冻牛肉产业将受冲击。
• 猪肉：进口量小，但存在边际效应，对猪价有承压作用。
• 禽肉：熟制鸡胸肉出口美国将提升行业景气度，圣农发展优先受益。

3. 进一步猜测：玉米加工和水海产品或能进一步拓展国际市场

• 水海产品：中国虾产品出口美国将受益，具有相对优势。
• 玉米加工：淀粉出口有望拓展东南亚市场，助力供给侧改革。

表格摘要

表1: 玉米淀粉出口退税税率调整

表2: 中美农产品贸易新格局对国内农产品价格的影响

风险提示

• 政策推进不达预期：可能影响贸易协定的实施。
• 疫情风险：可能对农产品出口和价格产生影响。

投资建议

• 买入：对某些公司如隆平高科、海大集团等建议买入。
• 增持：对圣农发展、金河生物等建议增持。
• 中性：对多数公司建议保持中性态度。

总结

中美农产品贸易新格局对国内农产品价格产生了复杂影响。大豆进口对国内基本面影响不显著，牛肉进口将对国内产业形成较大冲击，猪肉进口存在边际效应，禽肉出口将提升行业景气度，水海产品和玉米加工产品有望拓展国际市场，助力供给侧改革。报告建议投资者根据具体情况选择投资策略，并注意政策和市场风险。