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烧碱期货周报总结

一、行情回顾

本周（2026年2月2日-2月6日），郑州商品交易所烧碱期货主力合约呈现震荡下行走势。

• 价格走势：周开盘价为1990元/吨，最高价2036元/吨，最低价1859元/吨，周收盘价为1862元/吨。
• 跌幅情况：较开盘价下跌128元/吨，较上周五收盘价下跌113元/吨。
• 市场活跃度：周持仓量较前一周增加近8000手，截至本周末持仓量达210477手，表明市场关注度上升。

二、现货市场情况

烧碱现货价格持续下行，与期货价格走势基本一致。

• 现货价格：2月2日收盘价为2004元/吨，2月6日降至1862元/吨。
• 区域价格：
  • 山东市场液碱（32%离子膜碱）主流价格从597元/吨降至589元/吨。
  • 江苏市场液碱价格从735元/吨降至720元/吨。
  • 河南市场液碱价格稳定在2050元/吨。
• 基差变化：基差绝对值从-138元/吨逐步收窄至-21元/吨，表明期货与现货价格差距缩小。

三、主要影响因素

1. 供需基本面

• 市场呈现“高供应、高库存、弱需求”格局。
• 华北、华东、华中部分装置负荷下调，但西南地区开工率上移，整体产能利用率环比窄幅下降。
• 液碱工厂库存持续积累，库存水平远高于往年同期，对价格形成压制。

2. 下游需求

• 氧化铝开工负荷保持稳定，但部分企业因环保或弹性生产计划检修，可能导致开工率下滑。
• 粘胶短纤开工率维持稳定，而印染行业开工率出现季节性回落。
• 春节临近，非铝下游行业陆续停工，预计烧碱需求将季节性下降。

3. 成本支撑

• 液氯价格维持稳定，对氯碱企业利润形成一定支撑。
• 尽管山东氯碱盈利收窄，但低利润环境下成本端支撑逐渐增强。
• 氯碱行业计划检修产能较少，高开工、高库存局面预计持续。

4. 出口因素

• 2025年1-11月中国烧碱出口量达373.25万吨，同比增长36.69%，出口占比提升至9.7%。
• 出口成为缓解国内供需矛盾的重要渠道，对市场有一定支撑作用。

四、短期展望

1. 供应端

• 行业高开工状态持续，新增检修产能有限，供应压力难有明显缓解。
• 高库存局面短期内难以改变，将继续对价格形成压制。

2. 需求端

• 春节前下游企业逐步停工，氧化铝等主要下游需求可能进一步减弱。
• 非铝下游需求也将呈现季节性下降，需求疲软预计持续至节后。

3. 成本端

• 液氯价格走势是关键变量。当前液氯价格稳定，但节前需求减弱可能导致价格回落，从而削弱成本支撑。

4. 技术面

• 本周烧碱期货价格跌破1900元/吨关键支撑位，市场情绪偏向谨慎。

五、重点关注因素

• 春节前下游企业停工放假进度对需求的实际影响。
• 液氯价格变动情况及其对氯碱企业生产决策的影响。
• 库存累库速度是否放缓。
• 节后需求恢复预期是否提前反映到价格中。

六、整体判断

短期内，烧碱市场仍将面临供需失衡的压力，但由于成本支撑和估值低位，价格下行空间可能受到限制。预计市场将维持弱势震荡格局。