> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA周报 # 1期货市场 2月首周PTA期货主力合约呈现震荡偏弱走势，期价受聚酯淡季降负、库存累库及成本端松动压制，短期或维持区间震荡；中长期受益于2026年无新增产能、老旧产能出清及PX成本支撑，价格重心有望逐步上移，需重点关注节后终端复工进度及库存去化节奏。周度下跌 $2.93\%$ ；当周最高5508元/吨，最低5080元/吨，价格波动区间收窄，资金交投情绪趋于谨慎。当周基差-66元/吨（基差率-1.29%），现货价格5084元/吨，期货升水格局延续，反映市场对短期现货需求疲软的定价。注册仓单维持低位，交割压力可控。 图1：PTA2605日线 数据来源：Wind # 2 影响因素 当周PTA行业开工率 $76.9\%$ ，产量146.39万吨，供应保持充裕；社会库存环比增加11.17万吨至325.66万吨，连续三周累库， 主要因聚酯需求走弱导致消化放缓。 临近春节，聚酯装置集中检修，负荷环比下降 $5.4\%$ 至 $79.3\%$ ，其中瓶片检修损失有效产能130万吨，开工降至 $73\%$ ；江浙织机开工率下滑至 $34\%$ ，终端备货进入尾声，新单成交清淡，需求端对价格支撑减弱。 PX开工率 $89\%$ ，海外新增产能释放叠加进口量提升，PXN价差回调至305+美元/吨，加工利润修复受限；国际油价受美伊谈判进展影响震荡，成本端对PTA的拉动作用减弱。 # 3行情展望 短期震荡为主，节前聚酯降负、库存累库及成本端松动将持续压制期价，但低估值及2026年无新增产能预期提供底部支撑，价格或维持窄幅波动。关键关注3月织造开工回升节奏将直接影响需求恢复；若累库放缓或转向去库，将提振市场信心；上半年PX供需缺口预期下，成本支撑是否强化。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！