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烧碱市场周报总结（2026年2月6日）

核心内容概览

本周烧碱市场整体呈现震荡下跌趋势，期货价格跌幅高于现货价格，主力基差负值收窄。全国烧碱平均开工率维持在较高水平，但部分区域开工负荷有所下降。非铝下游需求季节性减弱，库存有所下降，但供应阶段性过剩仍对价格形成压力。氯碱利润偏低，企业挺价意愿较强，预计价格进一步下探空间有限。

主要观点

1. 价格走势

• 烧碱期货（SH2603）：本周震荡下跌，收盘价1865元/吨，较上周下跌5.72%。
• 现货价格：
  • 山东32%液碱：折百价下跌至1841元/吨。
  • 河南32%液碱：折百价2050元/吨。
  • 内蒙32%液碱：折百价2250元/吨。
  • 山东99%片碱：出厂价2900元/吨。
  • 山东液氯：市场价275元/吨。

2. 基差与仓单

• 基差：主力合约跌幅高于现货，基差为-24元/吨，负值收窄。
• 仓单：本周有大量仓单注册，烧碱仓单数量高位，对价格形成一定压力。

3. 供应情况

• 全国烧碱开工率：本周上升至87.8%，环比+0.1%。
• 区域开工变化：华中、华南开工负荷提升，华北、华东、西南小幅下降。
• 产量：1月烧碱产量379.2万吨，环比+1.57%。

4. 需求情况

• 氧化铝：开工率环比-0.41%至84.77%，产量824.58万吨，需求变化不大。
• 粘胶短纤：开工率维持在88.43%，需求稳定。
• 印染：开工率大幅下降至27.91%，季节性因素明显。

5. 库存与利润

• 液碱库存：企业样本库存为47.14万吨，环比下降9.41%。
• 氯碱利润：山东氯碱利润环比下降121元/吨至-3元/吨，主要受液碱价格走弱和液氯均价下调影响。

关键信息

上游情况

• 原盐：西北原盐价格稳定，山东原盐价格小幅下降。
• 动力煤：秦皇岛5500K动力煤价格上升至694元/吨。

产业链情况

• 进口：12月烧碱进口0.07万吨；1-12月累计进口0.89万吨。
• 出口：12月烧碱出口36.90万吨；1-12月累计出口410.83万吨。
• 氧化铝与粘胶短纤价格：价格维持稳定，未出现明显波动。

期权市场分析

• 历史波动率：烧碱期货20日历史波动率报22.29%。
• 平值期权隐含波动率：看涨、看跌期权隐含波动率在32.08%附近，显示市场对价格波动的预期偏高。

展望与建议

• 短期趋势：烧碱行业高开工状态预计持续，行业无明显降负减产信号。
• 需求变化：2月部分氧化铝企业因环保、弹性生产等因素可能检修，氧化铝行业消耗量预计边际走弱。临近春节，非铝下游需求季节性下降。
• 价格影响：供应阶段性过剩和高位仓单对价格形成压力，但氯碱利润偏低、企业挺价意愿较强，价格进一步下探空间或受限。
• 关注点：后市液氯价格变化与检修计划变动，将对烧碱市场产生重要影响。

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