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2023 超额完成目标，2024 目标 190 万辆总结

核心内容

本报告分析了吉利汽车在2023年的销售表现及2024年的目标设定，并结合财务数据与市场布局，评估了公司的投资价值与未来增长潜力。

2023年销售表现

• 公司整体表现：2023年12月销量15.0万辆，同比增长3%；全年总销量168.7万辆，同比增长18%。
• 新能源汽车表现：
  • 12月纯电动车销量3.4万辆，同比下降10%；全年纯电动车销量33.5万辆，同比增长28%。
  • 12月PHEV销量2.6万辆，同比增长295%；全年PHEV销量15.3万辆，同比增长130%。
• 出口表现：12月出口销量2.1万辆，同比增长9%；全年出口销量27.4万辆，同比增长38%。
• 2024年目标：公司设定2024年销量目标为190万辆，同比增长约13%；新能源汽车销量增速目标超过66%。

分品牌表现

• 吉利品牌：12月销量10.7万辆，同比增长6%；全年销量131.0万辆，同比增长16%。
• 银河品牌：12月销量1.2万辆，上市7个月全年销量8.3万辆，连续6个月月销破万。
• 极氪品牌：12月销量1.3万辆，同比增长19%；全年销量11.9万辆，同比增长65%，连续7个月月销破万。
• 领克品牌：12月销量2.6万辆，同比增长17%；全年销量22.0万辆，同比增长22%；新能源占比超过55%。
• 睿蓝品牌：12月销量3,900辆，同比下降66%；全年销量3.8万辆，同比下降32%。
• 几何品牌：全年销量19.1万辆，同比增长28%。

新车型与市场布局

• 新车型推出：
  • 极氪007于2023年12月正式上市，2024年1月1日开始交付。
  • 吉利银河E8于2024年1月5日正式上市并同步交付。
  • 新领克09EM-P于2024年1月9日上市。
• 出海布局：
  • 吉利品牌在中东、亚太、非洲、拉美、泛欧等多个区域深化布局，全球70个国家共开发销售及服务网点532个，全球43个国家完成10款产品上市。
  • 领克品牌在欧洲6国开设了11家线下体验店，领克01、领克05、领克03性能家族、领克09相继登陆亚太市场。
  • 极氪品牌正式开启全球化，登陆12个国际主流市场，极氪X和极氪001已陆续开启海外交付。

投资建议

• 盈利预测：
  • 2023-2025年归母净利润分别为47.54亿元、67.85亿元、94.62亿元。
  • 对应PE分别为14.82倍、10.39倍、7.45倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 消费需求不及预期
• 新车型销量不及预期
• 行业竞争加剧

财务预测与指标分析

营业收入与净利润预测（单位：人民币百万元）

财务比率分析

结论

吉利汽车在2023年超额完成销量目标，展现出强劲的市场表现和新能源转型势头。2024年公司设定销量目标为190万辆，同比增长13%，其中新能源汽车销量增速目标超过66%。银河与极氪品牌表现尤为亮眼，推动新能源发展进入新阶段。公司通过新车型推出和海外布局，增强了市场竞争力。财务预测显示公司盈利能力持续提升，估值逐步下降，未来成长性良好，因此维持“增持”评级。